发展趋势：

    （1）全媒体多点布局虽然短期内营收贡献不大，但不断积累的优质内容资源+先发布局优势会逐渐在转型中显现。（2）各募投项目稳步推进，除印刷技改外，“时代e 博”和少儿互动阅读平台亦开始建设，后者将在6 月份实现数字化收费运营（2）择机实现跨地域和跨媒体扩张仍是公司努力方向，不排除取得较大积极进展的可能。

    估值与建议：

    维持2011 年和2012 年每股收益0.66 元和0.75 元不变，当前股价对应2011-2012 年PE 分别为24x 和21x，处于板块估值的低端，维持推荐评级。后续股价催化剂为：对外收购的发生和2011 年业绩超预期。