投资要点：

    公司今日公布三季报，11年前三季度公司实现营业收入16.7亿元，同比增长19.2%，实现归属于母公司股东净利润2.09亿元，同比增长15%，折合每股收益0.41元，业绩基本符合预期。

    今年前三季度公司进一步加强其出版主业，公司出版的3 种12 册图书进入国家出版基金资助目录，在第18 届北京国际图书博览会上公司共达成版权输出220 项。近日在国务院新闻办公室 "中国之窗"采购项目中，公司共有546 套图书入选全球100 多家图书馆采购目录，成为入选项目最多、品种最全、数量最大的出版企业。

    在印刷业务上公司子公司新华印刷加速实施印刷技术改造，在新闻出版总署发布的《2010年新闻出版产业分析报告》中，新华印刷名列全国印刷集团十强， 公司拟将募集资金投资项目之一的出版物物流项目变更为北京出版基地项目，该项目主要内容为以公司在北京设立的全资子公司北京时代华文书局有限责任公司为平台，开展出版策划、创意、数字出版研发、数字印刷、发行物流等业务，打造人文社科、文学艺术等多类长销书与畅销书。该项目总投资1.4亿元。我们认为该项目有助于公司进一步走向全国，为公司带来更广的市场机遇和空间。

    在数字出版领域公司进展顺利，公司数字运营平台"时代e 博"入库的具有自主版权的图书已达3000 种，目前已有稳定收入产生。

    我们预计公司11-13年实现净利润分别为2.87、3.31、3.81亿元，折合每股收益0.57、0.65、0.75元，对于目前股价的市盈率为23、20、17倍，估值在传媒板块中属于中低端，公司业务稳定发展，并且将受益于中国文化传媒产业的发展，因此尽管公司股票近期已经获得一定涨幅，但我们仍维持"推荐"评级，建议投资者中长期持有。 投资风险：北京出版基地和数字出版项目进展不顺利的风险。