业绩稳健增长，毛利率有所下降：公司发布2014 年三季度报，1-9月实现营业收入35.23 亿元，同比增长25.46%；实现归属于上市公司股东的净利润2.84亿元，同比增长11.43%；基本每股收益0.56 元。公司的销售毛利率为13.44%，较去年同期下降了2.18个百分点。

    新业态积极扩张，多元化布局现雏形： 2014年半年报显示，除了新媒体业务，公司新业态板块已扩展到教育培训（时代教育职业学校）、影视剧拍摄（时代雅视影视文化有限公司）、科技孵化（时代出版传媒投资研发中心）等领域。传统业务优势也通过数字教育产品为公司提供了新的增长点。公司在新业务拓展上的方向明确，多元化布局已现雏形。

    市场表现高于行业，长期走势看好：近一年，公司股票涨幅达45.64%，远高于出版行业涨幅14.46%。由于公司估值处于行业内较低水平，总体发展稳健，新业务增长点众多，改革路线清晰，长期走势看好。首次覆盖，暂不评级。

    风险提示：传统业务下滑风险；新媒体转型人才不足风险；多元业务的管理风险。