1H21业绩符合市场及我们预期

    公司公布1H21业绩：收入21.51亿元，同比增长62.9%；归母净利润2.12亿元，同比增长56.1%。其中，2Q21实现收入12.99亿元，同比增长65.7%；归母净利润1.29亿元，同比增长61.4%。

    发展趋势

    红人、商家数量快速增长，提升匹配效率及需求转化。公司红人营销平台业务实现收入20.58亿元（YOY+59.9%）。截至1H21，商家端，WEIQ平台活跃商家客户数已达到5，165家，为2020年全年客户数的61.9%；红人端，平台注册红人账户数累积达到181.13万，其中职业化红人账户数达到42.22万，同比增长45.3%；入驻WEIQ平台的MCN机构达到9，070家，较2020年末增长1，579家。伴随商家、红人资源快速增长，平台订单转化能力持续提升，1H21完成订单量184.64万笔，超越去年全年（124.7万笔）。我们认为，公司双端资源的快速积累持续强化平台价值，匹配效率提升或进一步激发市场需求，推动红人营销平台业务高增。

    创新业务继续发力，红人经济前景广阔。公司红人经济生态链创新业务实现收入0.93亿元（YOY+180.0%），IMSOCIAL赋能@天才小熊猫从图文转型短视频赛道，已成为全平台短视频头部KOL，IRED教育连接国内122家院校，其中15家院校达成产教深度融合合作。我们认为，公司通过自身业务布局助推行业发展，公司影响力亦持续获得提升。此外，公司旗下新消费品牌宅猫日记成功打造畅销零食“岩烧芝士脆饼干”，单品在抖音小店售出400万余单，依托公司强大的数据分析能力及红人资源，公司“红人”业务布局初见成效，我们看好公司在红人经济领域的持续渗透。

    持续加大研发投入，技术驱动加深护城河。公司持续投入研发，1H21研发费用达8，196万元（YOY+70.5%）。公司上线短视频直播电商一站式数据服务平台热浪数据，通过数据赋能短视频内容创作、洞察商品及竞品销量趋势，目前已覆盖抖音、小红书、视频号，据官网显示将逐步开放快手、哔哩哔哩。我们认为，公司通过研发的不断投入，优化WEIQ交易平台、拓展数据技术应用场景，以技术沉淀保持在红人新经济大数据平台的领先优势。

    盈利预测与估值

    维持2021年和2022年盈利预测不变。当前股价对应2021/2022年32.2倍/23.5倍市盈率。维持跑赢行业评级和13.90元目标价，对应2021/2022年48.0倍/35.0倍市盈率，较当前股价有49.1%的上行空间。

    风险

    宏观经济影响广告需求，市场竞争风险，客户拓展不及预期，创新业务推进缓慢，现金流及资金风险，前实控人诉讼风险。