单季营收首次破十亿，技术驱动持续加深护城河公司2021H1 实现营收21.51 亿，同增62.89%，实现归母净利润2.12亿，同增56.08%，21Q2 实现营收12.99 亿，同增65.75%，实现归母净利润1.29 亿，同增61.41%，单季度营收首次破十亿大关创历史新高，业务规模持续扩大。分业务来看，红人营销平台业务本期收入为20.58亿元，同比增长59.86%；红人经济生态链创新业务板块本期收入为0.93亿元，同比增长180.02%。

    　　提升长尾红人商业转化价值，技术赋能加强平台效率1）从红人端来看，21H1 平台注册红人账户数累积达到181.13 万，其中职业化红人账户数达到42.22 万，与2020 年末29.06 万的数量相比，增长显著。入驻WEIQ 平台的MCN 机构的数量达到9070 家，较2020 年末增长1579 家；2）从商家端来看，21H1 WEIQ 平台的活跃商家客户数已达到5165 个，为2020 年全年客户数的61.92%。同时订单量大幅增长，2021 年上半年订单量达184.64 万笔，超越去年全年，得益于公司持续投入研发。

    　　“数据+红人+X”创新业务多点突破，与主业协同效果显著1）“红人+新IP”：IMSOCIAL 红人加速器。IMSOCIAL 红人加速器深度赋能的红人厂牌超过10 家；2）“红人+新职业”：IRED 教育。打开职教市场，以产教融合推动红人职业化；3）“红人+新消费”：新消费业务。

    　　公司旗下宅猫日记、螺元元、黄翠仙等自营新消费品牌实现突破。

    　　投资建议：重视研发，看好创新业务的拓展，维持“买入”评级我们认为红人营销依然是一个蓝海市场，红人营销市场规模占互联网广告市场份额仅为13%，占整个中国广告市场份额为7.3%。看好公司技术驱动型的平台经济，我们维持此前盈利预测，预计公司21-23 年归母净利润5.51/7.71/10.19 亿，EPS 为0.30/0.43/0.56 元，根据最新股价对应PE 为30/21/16X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业竞争格局恶化；公司毛利空间被压缩；红人资源流失；经济下行，广告主整体预算收缩。