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天下秀(600556)机构评级研报股票分析报告

 
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天下秀(600556):行业环境持续低迷 三季度业绩有所企稳

http://www.chaguwang.cn  机构:首创证券股份有限公司  2022-11-30  查股网机构评级研报

  事件:天下秀于10 月31 日公布2022 年三季报。2022Q3,公司实现营业收入人民币10.18 亿元,同比减少 7.47%;实现归属于上市公司股东的净利润人民币3494.88 万元,同比减少19.53%。2022 年前三季度,公司实现营业收入31.06 亿元,同比减少4.45%;实现归属于上市公司股东的净利润2.04 亿元,同比减少20.00%。

      疫情持续影响下,单季经营业绩企稳,毛利率同比下调。2022Q3,全国疫情形势下,互联网广告行业整体持续承压。公司Q3 营收同比减少7.47%,相较Q2 营收 28.49%的下滑幅度,幅度有所收窄;归属净利润同比减少19.53%,相较Q2 归属净利润下滑41.04%也明显企稳。Q3 营业成本相对稳定,与去年同期持平,销售毛利率20.00%,同比去年下调3.3 个百分点。

      费用结构有所调整,经营现金流转正。公司费用总额相对稳定,结构有所调整,销售费用和研发费用占比减少,管理费用占比增加。Q3 期间,公司销售费用同比增加11.52%,环比减少5.57%;研发费用同比减少24.78%,环比减少50.35%;管理费用同比增加21.37%,环比增加80.66%。

      销售商品提供劳务收到的现金经营活动现金13.82 亿元,环比增加86.8%,经营活动现金净流量为4321.28 万元,环比转正。

      我们维持公司财务预测,预计公司2022 年/2023 年/2024 年实现营收45.16 亿元/64.37 亿元/78.22 亿元,对应归母净利润3.47 亿元/5.85 亿元/7.61 亿元,对应EPS 为0.19 元/0.32 元/0.42 元。以 10 月31 日收盘价计算 PE 为31 倍/19 倍/14 倍,维持“买入”评级。

      风险提示:宏观经济环境变化;互联网内容监管政策收紧;数字藏品市场监管政策变化;平台运营管理不当;创新业务拓展不利。

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