事件：2022 年公司实现营业收入41.29 亿元，同比下滑8.48%；归母净利润1.80 亿元，同比下滑49.22%。23Q1 公司实现营业收入9.55 亿元，同比下滑17.65%；归母净利润0.19 亿元，同比下滑79.58%。

    业绩符合预期，主业保持平稳运营。由于市场环境波动，公司2-4 季度业务未能正常执行，使得22 年全年及23 年1 季度收入规模同比收缩。在成本费用端，公司维持了主营业务团队和相关费用投入，并针对创新业务进一步完善人员布局，使得成本占收比及各项费用率均有所增加，净利润有较大幅度下滑。公司主营业务红人营销平台保持平稳运营，2022 年实现收入39.55亿元，同比下滑7.8%，低于整体收入降幅。

    红人生态持续丰富，平台客户满意度稳中有升。截至报告期末，公司WEIQ平台上注册红人账户数同比增长24%至237 万，其中具备成功接单能力的红人账户数同比增长94%至104 万，红人覆盖范围实现逆势增长。在客户端，公司注册客户数较上年增加1.12 万至19.06 万，汽车、金融等传统行业陆续接入平台，同时公司品牌客户保持了高满意度，过去三年品牌客户留存率分别为78.0%/79.7%/81.5%，构成了公司收入稳健保障。

    持续探索新一代互联网技术与营销融合，有望与主业形成协同。公司积极探索将Web3.0 技术与红人生态融合的创新业务模式，近期推出AIGC 应用“灵感岛”，基于公司积累的海量社交媒体营销数据，为红人提供广告文案创意及相关服务，助力红人价值得到进一步释放。随着创新产品布局的完善，公司将从展示场景、交易模式等多方面为红人提供支持，促进创意迭代和效率提升，最终提升客户服务效果。

    盈利预测与投资建议：预计公司2023/24/25 年归母净利润分别为3.0/4.2/5.3亿元，YoY+67%/+41%/+27%，维持“增持”评级。

    风险提示：平台入驻红人流失风险；行业竞争加剧；创新业务落地不及预期。