事件：

    　　公司发布2023 年三季报，2023Q1-3 实现营收31.70 亿元，yoy+2.04%；归母净利1.13 亿元，yoy-44.79%，归母净利率3.55%，同减3.01pct；扣非后归母净利0.93 亿元，yoy-38.39%，扣非后归母净利率2.93%，同减1.92pct；2023Q3 实现营收10.61 亿元，yoy+4.21%；归母净利0.50 亿元，yoy+42.76%，归母净利率4.70%，同增1.27pct；扣非后归母净利0.44 亿元，yoy+32.68%，扣非后归母净利率4.12%，同增0.88pct。

    　　财报重点：

    　　1）Q3 营收同比+4.21%，归母净利润yoy+42.76%，主要系销售费用、管理费用及研发费用中人力成本减少所致。

    　　2）费用率：23Q1-3 期间费用率为13.52%，同减2.95pct；23Q3 期间费用率为11.93%，同减4.74pct。23Q1-3 销售费用率为6.13%，同减1.57pct； 23Q3销售费用率为5.30%，同减2.26pct。23Q1-3 管理费用率为4.90%，同减0.37pct；23Q3 管理费用率为4.61%，同减2.00pct。

    　　3）现金流：23Q1-3 公司经营活动产生的现金流净额为-0.24 亿，去年同期为0.33 亿；23Q1-3 投资活动产生的现金流净额0.43 亿元，去年同期为净流出2.99 亿元；截至2023Q1-3，货币资金为19.13 亿元。

    　　公司不断完善数据化系统，优化客户结构，扩大红人和MCN 资源；同时面对Web3.0 演进，公司积极布局，探索Web3.0 路径下的内容创作者经济模式。

    　　公司红人生态布局趋于完善，规模驱动下WEIQ 用户数量+去中心化红人生态结构奠定基本盘，同时随红人和MCN 机构数量不断上升，红人商业化价值不断显现。

    　　投资建议：考虑到Q3 单季公司收入增长放缓，我们将公司23-25 年归母净利润预测由2.7/3.9/4.9 亿元下调至1.4/2.6/3.5 亿元，但基于公司未来将持续进行数据化产品和商业服务转化，不断夯实现有红人平台竞争力，上下游探索延伸新布局，拓展长期空间，维持“买入”评级。

    　　风险提示：创新业务盈利方式存在不确定性、行业不稳定性增强、政策监管趋严