公司2022H1 实现收入17.63 亿元，同比+37.46%，归母净利润4.32 亿元，同比+18.82%，扣非归母净利润4.30 亿元，同比增长24.74%，新能源趋势下保持较快增长趋势。此外，Q2 以来，成本端压力逐步减弱，看好公司盈利能力持续改善，维持“买入”评级。

    　　 新能源需求旺盛，公司H1 销售额保持较快增长。公司2022H1 实现收入17.63亿元，同比+37.46%，归母净利润4.32 亿元，同比+18.82%，扣非归母净利润4.30 亿元，同比增长24.74%。行业层面，新能源需求持续旺盛：根据中汽协数据，2022H1 国内电动车销量260 万辆，同比+115.0%，其中6 月新能源汽车销量达到59.6 万辆，同比+129.2%，环比+33.4%，在各地复工复产后市场加速复苏；根据国家能源局数据，2022H1 国内光伏新增装机量30.88GW，同比+138%。公司作为全球新能源领域的薄膜电容龙头，受益需求快速释放，整体销售额保持较快增长。单季度来看，公司2022Q2 实现收入9.23 亿元，同比+31.48%，归母净利润2.28 亿元，同比+14.88%，扣非后归母净利润2.38 亿元，同比+26.75%。

    　　 上半年成本端承压，Q2 逐步迎来改善。公司上游原材料包括基膜和锡锌铜等金属材料，2021 年以来价格持续上涨，导致成本端承压，2022H1 公司毛利率为38.52%，同比-5.13pcts。Q2 起，锡锌铜等金属价格开始明显回落，同时基膜价格上涨趋势明显放缓，叠加产品结构调整，公司2022Q2 毛利率为39.17%，环比+1.36pcts，看好公司毛利率后续有望持续改善。费用端，公司2022Q2 销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.34/-0.56/-0.61/-1.87pcts，其中财务费用率明显降低源于汇兑收益由负转正。

    　　 中长期来看，公司有望持续分享新能源需求释放红利。薄膜电容属于被动元件领域最受益于新能源需求的核心细分赛道，新能源需求拉动下，我们预计2020~2025 年市场空间CAGR 有望达10~15%，2025 年全球市场空间有望扩张至约320 亿元。与国内外竞争对手相比，法拉电子更专注薄膜电容，在新能源赛道占据先发优势，已成为新能源领域龙头玩家。

    　　 风险因素：原材料涨价；新能源需求不及预期；行业竞争加剧；公司产能扩张不及预期；公司客户拓展不及预期。

    　　 盈利预测、估值与评级：法拉电子是国产薄膜电容龙头厂商，专注于薄膜电容领域50 余年。近年来，公司抓住新能源需求爆发机遇，切入电动车及风光储龙头客户，维持公司2022~2024 年EPS 预测为4.41/5.86/7.77 元，结合历史估值水平（过去2 年Forward PE 均值为44 倍），基于2023 年PE=40x，给予目标价234 元，维持“买入”评级。