业绩符合预期，维持“买入”评级

    公司发布2022 三季度报告，2022 前三季度实现收入28.17 亿元，同比+39.4%，实现归母净利润6.91 亿元，同比增长25.4%，扣非净利润6.98 亿元，同比+33.2%。

    其中，2022Q3 公司实现收入10.53 亿元，同比增长42.7%，环比+14.1%，归母净利润2.59 亿元，同比+38.1%，扣非净利润2.68 亿元，同比+49.5%，业绩符合预期。我们维持之前盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润为10.20/14.84/21.17亿元，EPS 为4.53/6.60/9.41 元，当前股价对应PE 为36.8/25.3/17.7 倍。我们认为，新能源赛道长坡厚雪，公司竞争力全球领先，短期上游原材料价格逐渐回落，法拉电子正处于黄金发展期，维持“买入”评级。

    需求景气，2022Q3 收入环比提升，产品结构变化影响毛利率2022Q3 公司收入同比增长42.7%，高于二季度的31.5%，主要系上海疫情影响消退，下游新能源汽车、光伏、工业出货快速恢复。中汽协数据显示，2022Q3国内新能源汽车销量196.7 万辆，同比+107.2%，环比二季度增长48.6%；国家能源局数据统计，2022Q3 国内光伏新增装机量21.73GW，同比+73.1%，环比二季度的17.66GW 增长23.0%。三季度毛利率37.8%，环比二季度的39.2%下降1.3 个百分点，同比减少2.5pcts，主要系产品结构变化影响，新能源汽车收入占比有所提升。

    存货保持在正常水平，固定资产周转率维持在高位三季度存货7.18 亿元，环比2022Q2 的6.67 亿元有所提升，2022Q3 存货周转天数为98.7 天，较二季度的106.9 天有所下降，存货处于正常合理水平。2022Q3固定资产周转率110.4%，持续保持在高点，表明公司产能利用率在高位运行。

    在建工程5758 万元，公司在积极扩产应对下游需求增长。新能源赛道长坡厚雪，公司竞争力全球领先，短期原材料价格逐渐回落，法拉电子正处于黄金发展期。

    风险提示：下游需求不及预期；原材料涨价风险；疫情影响需求和供应链风险等。