投资要点：

    　　维持目标价 131.75 元，维持“增持”评级。根据公司年报和一季报情况，下调公司2021、2022 年盈利预测，新增2023 年预测，预计2021-2023 年公司EPS 分别为1.23（-0.27）、1.60（-0.28）、2.26元。考虑公司在证券IT 领域绝对的竞争优势，维持131.75 元目标价，维持“增持”评级。

    　　公司业绩弹性即将释放。2021Q1 实现营收7.51 亿元，同比增长46.27%，较2019 年同期增长26.85%，实现归母净利润1.69 亿元，同比扭亏为盈。净利率回到20%以上，已回到正常利润率水平。可以看出公司业绩已经走出去年疫情以及会计政策变更的影响，预计全年在填补2020 年资产减值的洼地后，扣非表观利润会有很好的弹性。

    　　市场担心新技术下竞争格局会发生改变。如今摆在证券IT 面前的，便是集中式向分布式转变的环境大变局。原先面向集中式架构开发的系统，能否适应新的时代？新技术有没有其他公司跑在前面？前期市场对公司的竞争格局几乎没有任何质疑，如今在一些新进入者出现时显得有些动摇，而这些动摇也体现在了近期公司股价走势上。

    　　质量第一和国际化助力公司赢在未来。公司始终坚持产品化战略，并坚持产品化是积累行业最佳实践的有效方式。客户个性化需求，完全可以通过中台来实现。在引进来、走出去、买下来的国际化三步方针下，公司未来有成为全球金融IT 巨头的潜力。

    　　风险提示：政策与监管风险，公司投资失败风险。