事件：2021年8月25日晚公司发布2021年半年报：上半年营收20.52亿元，同比增长26.72%；归属于上市公司股东的净利润7.15亿元，同比增长108.05%；其中扣非后归母公司股东净润为3.00亿元，同比增长4.85%；基本每股收益0.49元。营收增长的主要原因为去年因疫情影响基数较低，净利润大幅上升主要原因系非经常性损益增长较大。

    　　投资要点：

    　　金融行业发展平稳，各项业务平稳增长

    　　2021年上半年证券行业发展平稳，基金行业增长迅速，行业的整体信息技术投入在不断增加。公司主要业务线平稳增长，其中大零售IT业务收入同比增长22.84%，大资管IT业务收入同比增长34.03%，互联网创新业务收入同比增长30.25%。核心产品方面，UF3.0、O45、新一代TA、估值6等均有新签客户落地并实现部分功能上线，继续保持技术领先地位。

    　　持续加大研发投入加深护城河

    　　本报告期内公司研发费用投入总计8.27亿元人民币，占营业收入的40.31%。研发人员数量为7148人，占公司总人数比为59.8%。研发人员数量和研发费用占比均在业内处于领先水平，为公司长期创新能力提供保障。

    　　盈利预测与估值

    　　我们维持公司盈利预测，预计2021-2023年营业收入分别为51.85亿元、64.06亿元和77.70亿元，归属上市公司净利润为13.71亿、17.13亿和22.31亿元同比增长3.73%、24.99%和30.17%，三年复合增长率CAGR约为19.09%，每股收益分别为0.94、1.17和1.53元，现价对应PE分别为61、49和37倍。

    　　维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　1.新产品研发进度不达预期，2.新产品升级换代进度不达预期，3.疫情风险、4.资本市场风险导致客户投资不达预期。