事件 2021 年8 月25 日晚，公司发布2021H1 财务报告，实现营业收入20.52 亿元，同比增长26.72%；扣非归母净利润3.00 亿元，同比增长4.58%，业绩增长符合预期，维持“推荐”评级。

    　　成本把控能力提升，多产品线业务持续加强。报告期内，公司实现营收26.72%增长，归母净利润实现108.50%增长，主要系报告期内非经常损益增长较大，公司处置交易性金融资产取得投资收益达到3.72 亿元。报告期内，公司整体业务毛利率为74.32%，同比下降1.99pct，主要系公司对创新互联网业务子公司的成本投入加大。公司报告期内成本把控能力逐步提升，公司销售费用率、管理费用率分别为14.23%和11.55%，同比下降2.82 和0.02pcts。公司上半年并购恒生利融与丹渥智能增强了细分业务领域实力，核心产品UF3.0、O45、TA 系统、估值6 等均有业务落地案例，持续加强公司在行业的领先地位。

    　　零售IT 与资管IT 双引擎驱动，业绩稳步增长。公司零售IT 业务收入7.39 亿元，同比增长22.84%，毛利率71.06%，公司零售业务新系统在信创方面做到了全面支持，可以满足金融机构后续信创项目的需求，零售IT 业务流程外包取得成功，公司多APP 产品在财富管理领域获得认可；资管IT 业务，公司继续巩固自身优势，投资交易系统 O45 产品 在国有银行、股份制银行、城商行等客户群体中，均实现了核心客户的重点覆盖。

    　　持续提升研发投入，推动公司国际化进程。公司上半年研发投入8.27 亿元，，占营业收入的40.31%。研发人员数量为7148 人，占公司总人数比为59.8%，较去年年末提升0.73pct。公司全面加强Light技术平台的能力，加大对金融数据库的投入，计划打造符合行业规范的信创数据库，在极速交易领域引入FPGA 技术，公司上班半年发布AI 产品3 个，新增签约客户30 家，新增上线15 家，AI 文章落地天风证券、中信建投、国联证券等一些头部客户。公司通过恒生利融与Finastra 达成战略合作，共同开拓大陆和香港地区的资金交易系统业务，落实和推进国际化战略。

    　　投资建议 公司是国内金融IT 领先企业，在国内宏观环境对资本市场创新的支持和鼓励对外开放的趋势下，金融IT 行业前景广阔，随着公司产业布局逐步多元化，有望给公司带来新的业务增长点。预计公司2021-2023 年EPS1.42/1.76/2.14，应2021-2023 年PE 分别为63.51X /51.37X /42.11X。维持“推荐”评级。

    　　风险提示 资本市场改革推进不及预期；新业务带来的不确定性风险；市场竞争环境变化的风险；金融创新业务推进不及预期。