报告导读

    公司发布2021年半年报,实现营收20.52亿元,同比增长26.72%;归母净利润7.15亿元,同比增长108.05%;扣非后归母净利润3.00亿元,同比增长4.58%投资要点

    各业务营收持续增长,大资管/互联网增速领先2021H1,大零售IT.大资管IT.银行与产业IT、数据风险与基础设施IT、互联网创新业务营收分为7.39亿元、6.40亿元、1.25亿元、1.30亿元、3.39亿元,同比+22.84%.+34.03%,+14.67%,+18.49%,+30.25%。毛利率分为71.06%.

    84.22%,33.07%66.08%,80.50%,同比-1.36pct.-5.00 pct.+8.66 pct.-3.65pct.-10.92pct,银行与产业IT毛利率显著提升

    金融改革持续深化,核心业务增长可期

    2021H1,我国金融改革持续深化,深市主板与中小板合并、公募REITs试点、公募投顾试点等政策红利稳步释放,公司核心业务发展趋势向好.(1)大零售IT:新一代系统全面支持信创需求,UF3.0、新一代TA、理财5.0,银行综合理财6.0均有新签客户;LDP技术平台在多家客户进行POC测试,LDP交易、行情落地;投顾交易与多家券商和基金公司取得合作,APP从投资交易到财富理财取得突破,市场份额进一步提升。(2)大资管IT:在新筹券商,公募基金、银行理财子等行业持续获取新客户;FICC领域,通过收购恒生利融、整合Fusioninvest产品,FICC产品解决方案竞争力提升;中后台服务方面,已形成运营一体化整体平台方案,且正在银行、基金、证券等行业相继落地。

    研发加大高筑技术壁垒,薪资增长彰显发展信心公司始终坚持技术引领、创新驱动,研发投入保持行业领先水平.2021H1,研发支出达8.27亿元,同比增长39.57%,研发支出占总营收比为40.31%,同比增长3.71pct,研发人员数量为7148人,占总人数比为59.8%,Light技术平台、金融数据库、极速交易云原生、大数据、人工智能、区块链等核心技术持续取得突破,现金流方面:2021H1,公司销售商品、提供劳务收到的现金16.41亿元,同比增长16.63%;支付职工现金18.05亿元,同比增长39.84%,公司持续加强员工激励,长期发展信心充足。

    口盈利预测及估值

    2021HI业绩符合预期,各业务线持续增长,国际化战略稳步推进。预计公司2021-2023年归母净利润分别为15.86.19.24,22.95亿元,同比增速达20%.

    21.27%,19.28%;对应EPS为1.52,1.84,2.20元,维持“买入”评级。

    口风险提示

    金融监管政策影响客户IT需求,技术创新不及预期,对外投资并购风险,行业竞争加剧等风险。