事件：公司发布2021 年三季报：前三季度实现营收31.21 亿元，同比增长33.48%；实现归母净利润6.84 亿元，同比增长60.78%；实现扣非后归母净利润2.74 亿元，同比增长5.96%。

    　　业绩增长超预期，在手订单充裕：伴随着深交所主板与中小板合并、公募投顾、公募Reits、股债分离等监管创新、金融机构数字化转型需求以及新技术的迭代，给公司产品和服务带来了的商机，公司前三季度收入快速增长33.48%。分季度来看，Q1、Q2 和Q3 收入分别增长了46.27%、17.64%和48.72%，Q3 收入增长超预期，主要系本期业务增长及上年度第三季度执行新收入准则导致基数较低。剔除新会计准则影响，公司实际业务拓展情况逐步显现。分业务来看，前三季度大零售、大资管、银行、数据风险、互联网创新业务分别增长31.07%、52.18%、-7.35%、51.75%、30.06%，受益于二级市场交易量较高和资本市场改革，公司证券、资管、数据风险和创新业务增长较快。截至21 年三季度末，公司合同负债达到29.04 亿元，达到20 年年末差不多水平，在手订单充裕，随着公司业务Q4 落地，订单逐步确认收入，公司全年收入有望保持稳定增长趋势。

    　　四大新品发布，提升行业数智化能力：公司于今年9 月23 日召开的数据智能新品发布会包含四款新型产品：“洞见”、“妙算”、“智眸”和“慧营”，以及新一代数据能力综合体“恒生HDP”。公司的数智化战略是继续发展平台和数智化，完善自身产品体系，将数据智能技术深入智能投研、智能风控、算法交易、数智营销等业务场景，提升金融行业的数据智能化水平，为企业的数智化转型赋能。

    　　资本市场不断改革和行情有望长期催化公司收入增长：考虑到当前市场交易量处在高位，预计今年券商在信息化投入还将保持稳健增长，公司作为证券信息化龙头有望优先受益。此外，政策加速推进公募投顾和公募REITS 等新业务和新交易制度的落地，考虑到公司已在新业务领域提前布局，新业务和新交易规则的持续落地有望为公司业务增长提供基础。北交所成立、科创板落地等促使资本市场全面发展，公司在多个细分领域占有大部分市场份额，有望实现多领域业绩长期攀升，巩固在证券信息化领域的领先地位。

    　　盈利预测、估值与评级：维持21-23 年公司归母净利润预测分别为15.34、18.20和20.94 亿元。看好公司股权激励落地绑定核心员工利益，新业务和新政策推动公司需求增加，维持“增持”评级。

    　　风险提示：政策落地不及预期，下游客户加大自研力度，行业竞争加剧。