事件：公司发布 2021 年三季报，实现营业收入 31.21 亿元，同比增长33.48%，实现归母净利润6.83 亿元，同比增加60.78%。

    资管IT 收入表现突出延续。从公司的各项业务来看：大零售IT业务仍然是收入的主要构成部分，前三季度实现营收11.29 亿元，同比增长31.07%；大资管IT 业务实现收入10.00 亿元，同比增长52.18%；银行与产业IT 业务、数据风险与基础设施IT 业务、互联网创新业务、非金融业务分别实现1.75 亿元、1.96 亿元、5.23 亿元和0.97 亿元。

    整体费用率保持平稳。2021 年前三季度，公司研发费用投入总计13.24 亿元人民币，占营业收入的42.42%，相对于去年同期提升了1.29个百分点。销售费用率为13.37%，相对于去年同期下降了0.65 个百分点。整体费用率保持平稳。投资收益相对于去年同期有显著的提高。

    北交所成立带来展业机会。9 月2 日，中国官方宣布将“设立北京证券交易所”。根据9 月3 日证监会召开新闻发布会的信息，北京证券交易所将立足服务创新型中小企业的市场定位，总体平移精选层上市、交易、转板、退市等基础制度，坚持合适的投资者适当性管理要求，形成一套契合中小企业特点的差异化制度安排，探索资本市场支持服务中小企业科技创新的普惠金融之路。北京证券交易所正式发布上市与审核4 件基本业务规则及6 件配套细则和指引，并指出上述业务规则将自11 月15 日起施行。根据这一业务规则，基本明确北交所将于11 月15 日（周一）左右开市。

    投资建议：公司是我国金融科技公司的龙头企业之一，我们预计公司2021-2023 年的EPS 分别为1.14 元、1.40 元和1.75 元，维持“买入”评级。

    风险提示：金融IT 监管政策从严；行业竞争加剧。