事件：公司发 布2021 年报，2021 年实现营业收入54.97 亿元，同比增长31.73%；归母净利润14.64 亿元，同比增长10.73%；扣非后的归母净利润9.47 亿元，同比增长29.03%。

    业绩符合预期。2021 年公司毛利率为72.99%，相对于去年同期下降了4.10 个百分点；销售净利率为27.11%，相对于去年同期下降了3.26 个百分点；销售费用率为10.15%，相对于去年同期提升了1.67个百分点；管理费用率为12.40%，相对于去年同期下降了0.53 个百分点；研发费用率为38.92%，相对于去年同期提升了3.07 个百分点。

    主营业务收入增速表现突出。分产品来看，2021 年大零售IT 业务实现营业收入21.11 亿元，同比增长39.79%；大资管IT 业务实现营业收入17.06 亿元，同比增长39.84%；互联网创新业务实现收入8.03亿元，同比增长33.69%；数据基础设施IT、银行IT 和非金融业务营业收入分别为3.54 亿元、3.54 亿元和1.63 亿元。

    并购完善资金交易系统布局。公司在收购了恒新利融公司的基础上，收购了 Finastra 在中国大陆和港澳地区的资金管理系统 Summit和 Opics 相关业务及知识产权，并与控股子公司云赢网络进行业务整合，完善了在资金交易系统领域的布局。

    投资建议：公司是我国金融科技公司的龙头企业之一。我们预计公司2022-2024 年的EPS 分别为1.25 元、1.49 元和1.78 元，维持“买入”评级。

    风险提示：金融IT 监管政策从严；行业竞争加剧。