国内金融IT 龙头，维持“买入”评级

    公司发布2021 年报，实现收入54.97 亿元，同比增长31.73%。公司作为金融IT龙头，在政策、技术、产品等多因素共振下，有望步入加速成长期。我们上调2022-2023 年、新增2024 年盈利预测，预计公司2022-2024 年的归母净利润分别为18.92、24.51、31.75 亿元（原为18.90、23.91 亿元），EPS 为1.29、1.68、2.17 元，当前股价对应的2022-2024 年PE 为36.0、27.8、21.5 倍，维持“买入”评级。

    事件：公司发布2021 年报

    2021 全年，公司实现收入54.97 亿元，同比增长31.73%；实现归母净利润14.64亿元，同比增长10.73%；实现扣非归母净利润9.47 亿元，同比增长29.03%。分业务来看，大零售IT、大资管IT 收入分别为21.11、17.06 亿元，同比分别增长39.79%、39.84%，在总收入占比分别为38%、31%；公司整体毛利率为72.98%，同比下滑4.09 个百分点，主要系人工成本增长所致；费用率方面，公司销售、管理费用率分别为10.15%、12.40%，销售费用率增长1.67 个百分点，管理费用率下降0.53 个百分点。

    多因素共振，公司步入加速成长期

    根据公司年报披露，基于对2022 年市场以及监管政策的展望，公司2022 年主营收入预算同比增长25%，为近5 年来最高。行业层面，国内资本市场改革持续扩大和深入，全面注册制、北交所、主板与中小板合并等市场改革，不断带来新增IT 系统建设需求；在政策推动下，2022 年金融信创有望加速推进，证券公司IT投入有望提速。公司层面，O45、估值6.0、TA、理财销售、投顾产品等新产品推广顺利，并且30 多个业务系统已完成信创适配测试；同时公司积极对外投资并购，完善业务布局、推进国际化战略。公司作为国内金融IT 龙头，技术和客户优势显著，产品线齐全，在政策、技术、产品等多因素共振下，有望步入加速成长期。

    风险提示：产品推广不及预期；证券IT 投入不及预期。