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    公司于2022 年3 月30 日收盘后发布《2021 年年度报告》。

    点评：

    营业收入同比增长31.73%，大零售IT、大资管IT 业务增势良好2021 年，公司实现营业收入54.97 亿元，同比增长31.73%。分行业来看，大零售IT 业务实现收入21.11 亿元，同比增长39.79%；大资管IT 业务实现收入17.06 亿元，同比增长39.84%；数据风险与基础设施IT 业务实现收入3.54 亿元，同比增长18.59%；银行与产业IT 业务实现收入3.54 亿元，同比下降2.54%；互联网创新业务实现收入8.04 亿元，同比增长33.69%；非金融业务实现收入1.63 亿元，同比下降6.47%。公司继续保持适度的投资并购力度，在收购了恒新利融的基础上，收购了Finastra 在中国大陆和港澳地区的资金管理系统Summit 和Opics 相关业务及知识产权。

    归母净利润同比增长10.73%，加大投入保持技术领先性2021 年，公司实现归母净利润14.64 亿元，同比增长10.73%；实现扣非归母净利润9.47 亿元，同比增长29.03%。公司继续增加研发投入，保持行业技术领先地位，全年研发费用为21.39 亿元，同比增长43.00%，研发费用率为38.92%，同比提升3.07 个百分点。产品方面，新一代核心产品如O45、估值6.0、TA、理财销售、投顾产品等推广顺利，获得了客户青睐，UF3.0 实现全业务上线，分布式云原生架构与多家券商取得了深度合作。技术升级方面，Light 技术平台继续做深做强，发布了一系列新的技术产品，同时推出Light 云平台，全面助力行业客户数字化转型升级。

    拟回购股份125 万-187.5 万股，展现公司对未来发展前景的信心公司于2 月17 日发布《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的报告书》，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，将用于股权激励或员工持股计划。回购股份资金总额不低于人民币10000 万元（含）且不超过人民币15000 万元（含），回购价格不超过人民币80 元/股（含），预计可回购股份数量约为125 万-187.5 万股。股份回购计划有助于增强投资者信心，建立完善的长效激励机制，充分调动核心团队的积极性，促进公司可持续发展。

    盈利预测与投资建议

    伴随着中国资本市场的快速发展，金融IT 行业已经迎来高成长周期，公司有望充分受益。预测2022-2024 年营业收入为67.91、82.61、99.46 亿元，归母净利润为16.76、20.52、25.32 亿元，EPS 为1.15、1.40、1.73 元/股，PE 为40.67、33.23、26.93 倍。公司研发投入较多且全部费用化，净利润率偏低，采用PS 估值方法较为合理。过去五年，公司PS 主要运行在10-30 倍之间，伴随着资本市场改革的不断推进，行业有望持续保持高景气。

    近期市场整体估值水平调整较多，参考目前的PS 估值水平，调整公司2022年的目标PS 至18 倍，对应目标价为83.64 元。维持“买入”评级。

    风险提示

    宏观经济下行影响下游客户的IT 投入；金融科技政策落地低于预期；新产品研发及市场推广低于预期；行业竞争加剧，行业整体盈利能力下降。