本报告导读:

    公司2021年报业绩符合预期,核心产品线发展迅猛,新产品实现重大突破。但近期研发投入较大,或压制短期利润水平

    投资要点:

    维持“增持” 评级,维持目标价94.01 元。根据公司年报数据,下调2022、2023 年盈利预测,新增2024 年盈利预测。预计公司2022-2024年EPS 分别为0.96(-0.28)元、1.13(-0.45)元、1.34 元。维持目标价94.01 元,维持“增持”评级。

    业绩符合预期,收入快速增长。2021 年公司实现营业收入54.97 亿元,同比增长31.73%,Q4 单季度营收增速为29.50%。实现归母净利润14.64 亿元,同比增长10.73%,扣非净利润9.47 亿元,同比增长29.03%。整体业绩符合预期。

    多项核心新产品实现重大突破。公司大零售、大资管两条最重要的业务线收入同比增长均接近40%,核心产品UF3.0、O45、估值6 等全部完成云原生技术升级。其中UF3.0 已经实现全业务上线,分布式云原生架构在信创方面也不断的落地发展,并与7 家头部券商展开合作。 资管领域新拳头产品O45 也实现首家客户上线运行。公司新产品不断突破,同时收益与资本市场深化改革,行业竞争地位稳固。

    加大投入,或压制短期利润。根据年报披露情况,公司2022 年收入预算预计同比增长25%,成本和费用预算同比增长30%。报告期内公司产品技术人员增值8659 人,同比增长50.62%。近期持续加大研发投入及行业人员成本的提升,造成短期成本费用增速快于收入增速。预计短期内或压制利润水平,但不改长期空间以及竞争格局。

    风险提示:政策与监管风险,公司投资失败风险。