事项：

    　　公司发布2021 年业绩报告和2022Q1 业绩报告，2021 年全年实现：营收55 亿元，同比增长31.7%，归母净利润14.6 亿元，同比增长10.7%；归母扣非净利润9.5 亿元，同比增长29%。公司2021Q4 单季实现：营收23.8 亿元，同比增长29.5%；归母净利润7.8 亿元，同比下降13%；归母扣非净利润6.7 亿元，同比增长41.6%。公司2022Q1 单季实现：营业收入9.7 元，同比增长29.6%，归母净利润亏损4129.6 万元，去年同期为1.7 亿元；归母扣非净利润1537.7万元，同比下降59.1%。

    　　评论：

    　　大零售+大资管增速领跑，22Q1 业绩短期承压。2021 年，得益于金融创新政策等影响，公司营收持续增长，其中大零售IT、大资管IT 增速亮眼：（1）大零售IT：2021 年增速近40%，在证券经纪领域新一代证券综合金融服务平台UF3.0 实现全业务上线，在财富管理领域全年新增投顾业务合作伙伴50 家+，资产配置系统中标率约85%；（2）大资管IT：增速同样近40%，公司新一代系统取得阶段性成果，O45 产品在基金行业也实现了首家客户正式上线。

    　　2022Q1，由于公司投资收益及公允价值变动收益同比下降，叠加疫情和人员成本费用相对刚性影响，公司短期利润端承压。

    　　核心产品迭代升级，保持行业领先地位。2021 年，公司新一代核心产品如O45、估值6.0、TA、理财销售、投顾产品等推广顺利，获得客户青睐，UF3.0 实现全业务上线，分布式云原生架构与多家券商取得了深度合作，公司持续保持技术领先地位。

    　　金融IT 行业发展向好，公司发展前景广阔。近年来，金融行业数字化转型继续加速，金融机构的总体营收和利润水平继续稳健增长，同时，金融信创发展也为国产厂商带来全新机遇，公司作为行业龙头有望继续受益。截至2021 年底公司已有30 多个业务系统完成信创适配测试，包括UF3.0、TA 系统、投资交易系统、资金运营系统、托管估值系统等，还有20 多个业务系统正在进行适配测试。

    　　投资建议。我们预计2022-2024 年归母净利润分别为17.03 亿元、20.57 亿元、24.43 亿元（原22-23 年预测值16.41 亿元、19.17 亿元），对应增速分别为16.4%、20.7%、18.8%，对应EPS 分别1.17 元、1.41 元、1.67 元（原22-23 年预测值为1.12 元、1.31 元）。估值方面，参考公司历史估值水平，我们给予2022年50xPE，目标价约为59 元，维持“强推”评级。

    　　风险提示：资本市场波动风险，监管风险，新进入者带来激烈竞争风险。