公司公告推出2022 员工持股计划（草案）加码激励骨干员工，短中长期看现阶段公司均已具有较好的配置价值。7 月金股，维持强烈推荐。

    　　事件：7 月1 日，公司推出2022 年员工持股计划（草案），激励对象为董监高及控股子公司中层管理人员、骨干员工等。同时，公司公告股票回购进展，截至6 月底已累计回购130 万股，已支付的总金额约5351 万元。

    　　此次员工持股计划重在激励骨干员工，股权激励与股票回购并行将有力提振市场信心。与前次员工持股计划（2020 年员工持股计划）目标实施全员持股（约覆盖公司总员工数70%以上员工）不同，本次员工持股计划拟重点激励公司核心骨干，覆盖总人数不超过600 人（含董监高17 人）。根据草案，此次员工持股计划拟受让的股票不超过170 万股，受让价格为21.50 元/股（较现价折价50%），存续期为48 个月，自股票过户完成起满12/24/36 个月分别解锁30%/30%/40%。员工持股计划受让的股份来源为公司回购专用账户回购的股份，根据此前公告的股票回购方案，截至2023 年2 月13 日，公司待回购股票的金额尚有约4649-9649 万元。

    　　资本市场改革创新持续，估值处在底部区间的证券IT 龙头蓄势腾飞。我们看好恒生，核心是看好我国资本市场的开放、改革、创新大潮，在此过程中公司作为证券IT 行业龙头将长期受益资本市场的体系完善、制度变革、国际化对接以及金融机构的数字化转型。现阶段重点推荐公司，基于以下理由：1）短期看，公募投顾试点扩大、科创板做市商、深交所新债系统上线等带来确定性增量，全面注册制、券商交易系统接口开放等有望落地，公司有望享受盈利加速、估值上调双重红利；2）中长期看，伴随资本市场开放与发展、证券经营机构数字化转型，我国证券业IT 投入提升空间巨大（IT 投入绝对值及收入占比双重角度），证券IT 行业远未见天花板；3）公司估值（forward PE）当前处在2012 年以来的底部区间，历史复盘业绩释放与行情回暖时弹性较大；4）公司于4.16 公告管理层换届，新管理层斗志更上一层楼，有望引领公司发展进入新阶段。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。预计22-24 年营收71.66/91.55/115.24 亿元，净利润15.41/19.33/25.74 亿元，当前股价对应估值41/33/24 xPE。资本市场开放革新大势不变，资管IT 行业高景气持续，公司作为行业龙头长期增长确定性高，维持强烈推荐。

    　　风险提示：市场低迷导致客户IT 支出大幅下降；新产品拓展不及预期。