事件

    公司于2022年10月26日发布第三季度报告。公司前三季度实现收入37.4亿元，同比增长19.7%；实现归母净利润0.1亿元，同比下降98.3%。实现扣非归母净利润3.3亿元，同比增长20.5%。

    点评：

    全年增长依然向好，费用控制超预期。公司单Q3实现收入13.5亿元，同比增长26%，基本符合预期。虽然疫情影响产品推广、现场实施交付，流程审批变缓等，但我们认为，随着不利因素消除，全年增长目标还是有望达成。单Q3主要费用端同比增长8%，费用控制超预期，凸显公司的执行力。

    经营性净现金流和扣非净利润大幅好转，现金流为4.8亿元，同比增加166%。

    大资管IT增长较好，O45新签上线客户持续增加。拆业务来看，前三季度大零售IT业务实现收入8.4亿元，同比增长10%；大资管IT业务实现收入16亿元，同比增长28%，表现较好，主要因为恒生新一代投资管理系统O45新签、上线客户持续增加。平台技术业务增长25%，实现收入2.6亿元；企金、保险核心与基础设施 IT 业务增长9%，实现收入3亿元。

    盈利预测：作为券商资管IT龙头，公司费用控制持续超预期，我们看好公司未来的发展，未来利润有望持续释放，目前股价对应2023年PE为30x，维持买入评级。

    风险提示：监管风险；行业竞争加剧风险；技术研发不及预期风险等。