事件：

    　　公司发布2022 年三季报，前三季度实现营业收入37.37 亿元，同比增长19.74%；归母净利润0.11 亿元，同比下降98.32%，扣非后归母净利润3.3亿元，同比增长20.48%。

    　　点评：

    　　1、多面业务好转，收入增长符合预期

    　　根据公司半年报，上半年多项业务进度和产品推广受到疫情影响有所放缓，随着三季度业务逐步恢复，进度追赶卓有成效。公司单Q3 实现收入13.51亿元，同比增长26.45%，印证了我们半年报点评中对于公司在手订单情况的乐观展望。

    　　具体到细分业务而言：

    　　前三季度大资管业务同比增长28%，保持上半年高景气增长态势；前三季度大零售、企金、非金融业务分别同比增长10%、8.8%、31%，而半年报中对应同比增速分别为5.65%、-19.12%、15.06%，Q3 显著加速；

    　　前三季度数据与平台业务同比增长25%，考虑到上半年相关业务同比增长34.86%，Q3 增速有所回落，但前三季度该部分业务增长仍快于公司平均水平。

    　　2、控费成效明显，利润同环比双改善

    　　公司前三季度归母净利润下降主要由各项金融资产公允价值波动影响损益所致，扣除相关因素影响后，公司净利润增速与收入增速基本相当。前三季度扣非后归母净利率回升至8.84%，略高于去年同期0.05pct。

    　　公司第三季度分别实现归母净利润和扣非归母净利润1.07 亿元、2.21 亿元，相较于21Q3 和22Q2 利润亏损的情况，同比和环比均有改善。值得关注的是公司第三季度的扣非归母净利润远超往年三季度扣非后利润水平。考虑到公司毛利率水平波动不大，我们认为公司控费成效显著，收入利润剪刀差已开始显现，并预期会在Q4 持续。

    　　考虑到公司Q3 利润释放略超预期，我们维持原收入预测，预计公司2022-2024 年营业收入为67.69/83.23/101.91 亿元，调整归母净利润为12.66/16.78/21.96 亿元（原预测12.63/16.74/21.92 亿元，微调主要由股本变化所致），维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观环境及政策发生重大变化；疫情反复导致业务推进受阻；新产品推广及公司交付不及预期风险；行业竞争加剧等