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    　　公司发布2023 年一季报，实现营业收入11.30 亿元，同比增长16.05%；归母净利润2.22 亿元，同比增长637.74%；扣非后的归母净利润0.75 亿元，同比增长386.09%。

    　　收入增速符合预期，创新业务增长亮眼。23Q1 公司收入同比增长16.05%，同时公司对组织架构和重点业务域进行持续调整优化，按调整后的各业务来看，财富科技业务（财富管理、经纪业务等）收入2.81 亿元，同比增长12.82%；资管科技服务收入2.49 亿元，同比增长15.99%；运营与机构科技服务收入1.95 亿元，同比增长9.02%；风险与平台科技服务收入1.08 亿元，同比增长26.47%；数据服务业务（恒生聚源）收入0.76 亿元，同比增长14.40%；创新业务（云毅、恒云、云纪、上海金纳）收入1.17 亿元，同比增长38.25%；企金、保险核心与金融基础设施服务收入0.78 亿元，同比增长17.28%；其他收入0.26 亿元，同比减少7.53%。

    　　控费成效持续显现，实现利润高增。2022 年底公司人数基本同比持平，23Q1 公司销售费用、管理费用、研发费用分别同比增长16.10%、15.04%、7.68%，增速较去年同期均有大幅下降，控费成效显现、经营质效持续提升，Q1 扣非后的归母净利润同比高增386.09%，开始逐步兑现。

    　　公司未来持续增长的诸多推动因素：① 全面注册制实施，直接影响到金融机构的业务流程系统、核心交易系统、风险控制系统，带动金融应用软件系统的改造升级需求；② 中证协鼓励有条件的券商未来3 年IT 平均投入不少于平均利润8%或营收6%，有望带动证券公司IT 投入增长；③ 金融信创快速推进，恒生70 多款产品完成适配兼容；④ 金融行业数字化转型升级持续带来市场机遇；⑤ 新产品不断推广直接贡献业绩增长，2022 年O45 全年上线16 家客户，23Q1 在光大兴陇信托上线，同时UF3.0 账户系统在光大证券落地上线。

    　　人工智能布局带来未来更大空间。人工智能领域，公司金融知识图谱平台获得CESI 颁发的应用平台及构建平台认证两项产品认证证书；NLP 团队发布智能问答评测标准。子公司恒生聚源围绕“投研投资、风险预警、内容服务”等领域，推出了智能云投研平台WarrenQ等智能产品，2022 年新增客户120+家。同时公司及子公司恒生聚源宣布接入百度文心一言，探索生成式AI 技术与金融核心业务场景的应用融合，人工智能的迅速发展将为公司提供更大的可能与空间。

    　　投资建议：公司是金融科技领域当之无愧的龙头，当前人员增速放缓、费用得到有效控制，利润开始逐步兑现，全面注册制、金融信创等外部利好以及自身新产品不断推广将支撑公司持续增长，同时公司在AI 领域的布局或带来更大的可能与空间。预计公司2023-2025 年的EPS 分别为0.99 元、1.21 元和1.49 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：金融行业监管趋于严格；新产品落地推广不及预期；金融信创进展不及预期；行业竞争加剧。