事件：

    　　恒生电子股票发生 异动，主要原因是有相关报道提及“传闻称蚂蚁金服要成立金融IT 软件板块，‘恒生电子要被瓜分蛋糕了’”。

    　　点评：

    　　公司基本面稳健。公司业务稳步推进，日常经营情况正常，并持续受益于资本市场新建改造需求，我们预计全面注册制带来的业绩增量有望于二三季度持续兑现。考虑到恒生等金融IT 企业的长期积累，我们认为蚂蚁涉足金融IT 并不是那么容易的事情。同时，公司间接控股股东蚂蚁集团此前的罚款对公司财报无重大影响。建议投资者关注。

    　　自研垂类大模型及数智金融产品已对外亮相。6 月28 日，公司金融行业大模型LightGPT 首次对外亮相，LightGPT 在金融专业问答、逻辑推理、文本处理、多模态交互等能力测评中均有不错表现，处于业内领先水平，公司预计将于9 月底完成LightGPT 新一轮的金融能力升级并正式开放试用接口。同时，公司发布了基于大模型技术打造的数智金融新品——全新升级的智能投研平台WarrenQ 和金融智能助手“光子”，助力金融机构实现数智化升级。

    　　与华为云签署AI 大模型联合创新协议。7 月9 日，公司与华为云正式签署AI 大模型联合创新协议，公司将结合自身在金融业务场景应用层面的能力以及华为云优势领域，将面向云计算、人工智能、AI 大模型、国家重大课题项目、技术支持等领域开展长期且持续的合作。同时双方将共同完成金融证券行业端到端全栈自主创新人工智能平台及AI 大模型的建设，这将打开金融数智化更多的想象空间。

    　　投资建议：维持“买入”评级。预计2023 年-2025 年公司实现营业收入80.65/100.20/122.17 亿元，同比增长24.03%/24.24%/21.93%；实现归母净利润18.31/23.75/30.00 亿元，同比增长67.81%/29.69%/26.35%。

    　　风险提示：AI 发展不及预期，业务推进不及预期。