金融IT 设备面临良好发展机遇

    公司的金融设备产品包括数据安全类产品、电子支付密码器系列、电话POS及终端系列这三大产品线。支付密码器是金融IT 设备进入到企业市场的一个代表产品。随着安全性、便利性等需求的启动，未来企业市场的金融IT 设备需求将不断提升。另一方面，金融IT 设备市场本身对供应商资质有着较严格的要求，对后进入厂家形成一定壁垒。结合市场空间和进入壁垒两方面考虑，公司在金融IT 设备领域未来面临良好的发展机遇。

    BPO 业务着眼长远，短期机会相对有限

    2011 年以来建设银行等金融机构陆续开始BPO 业务招标，但人力成本上升也对整个BPO 行业的盈利能力构成较大压力。我们认为BPO 行业未来发展的关键在于通过内部优化流程、提升效率来提升BPO 企业的盈利能力。长期看BPO 行业市场空间仍然非常广阔，但短期我们更加关注公司的金融IT设备和金融IT 软件业务的发展。

    看好公司金融 IT 业务发展潜力，维持“买入”投资评级公司在基于影像技术的金融 IT 领域具备相对的先发优势，且已经形成了较为完善的产业布局。我们预测公司2011-2013 年全面摊薄EPS 分别为0.30 元、0.50 元和0.66 元，对应2010 年、2011 年和2012 年动态市盈率分别为39倍、23 倍和17 倍，维持“买入”的投资评级，6 个月目标价13.00 元。

    风险提示

    金融 IT 业务进展慢于预期的风险；环保业务受原材料价格波动影响的风险。