IT业务进入爆发性增长期：分行业看，上半年IT业务实现收入2.22亿元，同比增长57%；而环保业务实现收入0.12亿元，同比下滑89%。考虑到少数股东损益主要是环保公司贡献（公司持股75%），剔除环保业务影响，公司IT业务上半年实现净利润3863万元，同比增长198%。

    支付密码器和银行影像解决方案驱动公司IT业务高增长

    上半年硬件产品实现收入1.17亿元，同比增长258%，主要是上半年大行集中采购支付密码器使得硬件收入大幅增长，同时大行集采使得支付密码器价格下行压力较大，硬件整体毛利率46%，同比下降22个百分点。支付密码器市场双寡头竞争，11年兆日科技市场份额约30%，信雅达市场份额约20%，兆日强于研发而信雅达强于营销，信雅达是行业少数入围全部四大行总行选型的厂家之一，今年以来信雅达加大了渠道推广的力度，上半年销售费用同比增长42%，预计全年市场份额（销量）有望与兆日科技并驾齐驱。同时投资者不必对于毛利率下滑过于担心，上半年兆日科技支付密码器毛利率仍高达80.5%，大行集采下较大的价格让步在所难免，但支付密码器在中小银行市场价格稳定，同时后续还有二代产品推出。

    上半年软件实现收入2345万元，同比增长137%，主要是国内银行流程银行的建设启动，推动公司银行影像解决方案业务高成长。公司网站信息也显示，今年以来公司连续中标中小银行影像解决方案项目，由于参与实施了国内第一个流程银行-工行项目的建设，公司在该领域具备较强的竞争力，且面向中小银行具有较强的定价能力，目前该领域需求旺盛，公司业务增长主要受制于人力资源。

    环保业务下滑89%主要是公司主动收缩环保业务规模，同时在IT业务超预期的背景下环保业务减值准备计提充分。我们认为退出环保业务有利于提升公司估值。