投资要点:

    员工持股计划隐含信心。信雅达发布筹划员工持股计划进展暨复牌公告,参与激励的人员包括董监高、公司及子公司经营管理人员等。激励细节将在复牌后明确,意味着激励成本很可能高于现价,暗示公司信心。

    设立全资风险管理服务子公司。信雅达拟出资5000 万元在杭州独资设立信雅达风险管理服务有限责任公司。公司持股100%。该子公司主要为传统金融业和互联网金融业客户提供风险管理服务。公司此前公告便提出移动金融布局和以科匠为支点的互联网金融,本次设立风险管理子公司不仅能为为公司带来新的利润增长点,而且为公司向互联网金融业务转型奠定了基础。

    12.6 倍14PE 外延,完善风控产品线。公司同时公告,5780 万元购买数码公司34%股权,交易完成后将持有数码公司100%的股权。根据2013-2014 年报,数码公司利润分别为1174/1354 万元,方案等效于12.6 倍2014 年市盈率。公司计划将数码公司和北京融点的风险管理业务将统一归入新设立的子公司(信雅达风险管理服务有限责任公司),实现资源优化配置提升公司风险管理业务的核心竞争力。本次整合显示出公司对未来运营风险管理业务的决心。

    专注于支付清算和数据管理平台。数码公司剥离风控相关业务后,将专注于支付清算和数据平台两个细分市场的软件开发和技术服务,包括区域支付系统、商业银行支付平台、移动支付应用系统、TSM 平台以及征信系统等,并不与本公司现有业务形成竞争关系。

    金融平台进军资产领域。信雅达官网披露中标光大永明金融市场资产交易平台项目,表明公司已开始凭借成熟的行业经验和技术累积已经将业务延伸到面向金融机构之间(F2F 模式)的金融市场资产交易领域。光大永明金融市场资产交易平台是建设面向资金类、资产类撮合交易的服务平台,服务的对象包含了数百家不同类别的金融机构。

    激励、外延及金融平台均体现互联网金融平台执行力。维持盈利预测和“买入”评级。7月3 日报告已上调评级,逻辑为:1)产品及客户最全银行IT 厂商,各产品线市场观前4(市场首次提出)。2)客户覆盖全面。3)6 月公告明确提出并购战略和互联网金融战略。激励、外延和金融平台体现战略的执行力。预计2015-17 年净利润分别为1.6、2.0 和2.4亿元,每股收益分别为0.78、0.96 和1.16 元。维持“买入”