2009 年1-6 月，公司实现营业收入6627 万元，同比下降29％；营业利润823 万元，同比下降68.5％；净利润536 元，同比下降72.9％。实现每股收益0.02 元。

    预计2009 全年净利润下降60%。报告期内，受电煤需求不旺以及外贸出口持续低迷的影响，公司主业收入同比下降29%，同时毛利率亦由51%下降至39%，致使净利润出现大幅下滑。

    从单季度情况看，公司经营情况环比没有出现好转，二季度收入和净利润环比分别下降12%和85%。预计公司下半年业绩好转有限，全年将实现净利润1267 万元，同比下降约60%。

    淮南矿业将成为公司大股东。公司近日发布了资产重组预案，拟以11.11 元/股的价格向淮南矿业集团非公开发行股份，购买其全资拥有的铁路运输公司和物流贸易公司。截至2009 年7 月31 日，这两项资产的账面净资产为18.25 亿元，评估值为18.74 元。以此计算，公司将向淮南矿业发行1.69亿股股份。发行后，淮南矿业将持有公司32.16%的股份，替代芜湖港口有限公司成为公司的第一大股东（如表1 所示）。淮南集团煤炭资源量占安徽省74%，2008 年实现煤炭产量5666 万吨，净利润6.9 亿元。

    基本面将发生显著变化。重组前，公司主要从事煤炭、集装箱等的装卸中转；重组后，淮南矿业所拥有的铁路运输业务和物流贸易业务将注进公司，与公司原有的港口业务形成优势互补。铁路运输公司主要从事淮南矿业矿区煤炭的铁路运输，物流公司主营钢材铜材的经销供应，其盈利能力远强于公司现有业务。重组完成后，二者将成为公司的主要盈利来源，届时公司净利润规模将由2500 万元变为3 亿元，且未来三年复合增速18%。我们预计相关重组事宜有望2009 年底完成，因此以2010 年相关数据计算，公司的总股本、净资产、净利润分别为重组前的1.47 倍、4.94 倍和15 倍，净资产收益率由3.9%提高至12.32%，盈利能力获得质的提高，基本面发生显著变化。（如表2、表3 所示）

    盈利预测与评级：预计公司2009-2012 年每股收益分别为0.04 元、0.66 元、0.77 元、0.92 元。以18 日收盘价12.29元计算，对应动态市盈分别为307 倍、19 倍、16 倍、13 倍。