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精达股份(600577)机构评级研报股票分析报告

 
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精达股份(600577):定增扩充资本 扁线业务放量在即

http://www.chaguwang.cn  机构:中信建投证券股份有限公司  2021-05-20  查股网机构评级研报

国内规模最大的特种电磁线制造企业,21Q1 业绩超预期公司主要业务为特种电磁线、特种导体以及模具制造和维修等生产、研发和销售,目前主要产品为三大系列:一是漆包圆铜线、漆包扁铜线;二是漆包圆铝线系列产品;三是特种导体(镀锡线、镀银线、镀镍线、绞线、并线等)。公司2020 年全年实现营业收入124.47 亿元,同比+3.75%,稳中有升;2020 年归母净利润4.19 亿元,同比-4.29%。2021 年一季度受益于产销量增长及铜价上涨,公司实现营业收入39.38 亿元,同比+54.21%,归母净利润1.14 亿元,同比+73.59%。

    公司主营结构稳中优化,汽车电子线产销量增速提升2020 年,公司漆包线业务占比68.49%,汽车电子线业务占比16.13%,裸铜线业务占比7.34%,特种导体业务占比5.13%。漆包线毛利率基本维持15%以上,漆包线业务毛利率维持在10%左右,汽车电子线业务毛利率维持在5%左右,而裸铜线业务毛利率缓慢上升,2020 年达到了3.36%。按照公司年报产销量情况分析表口径,公司汽车电子线业务自2017 年以来逐年放量,同比增速快速提升,相比于历史高位仍有上行空间。预计伴随行业对于汽车电子线需求量的增长,公司该业务增量后续有望持续提升。

    公司发布定增预案,实控人认购全部份额彰显信心公司拟非公开发行不超过 83,333,333 股,募集不超过3 亿元全部用于补充流动资金。本次定增股份全部由公司实控人李光荣先生以现金方式认购,彰显实控人对公司未来发展的信心。公司所处电磁线行业将迎来快速发展阶段,可再生能源发电、新能源汽车大幅提升对电磁线的量和质的需求。

    公司在电磁线行业积累深厚,充沛资金将助力公司强化市场领先地位。

    投资建议与盈利预测:预计公司21-23 年归母净利润为5.4、7.0、9.4 亿,对应EPS 为0.28、0.37、0.49 元,当前股价对应PE 估值15.6、11.9、8.9 倍,估值仍有提升空间。公司扁线电机业务放量在即,给予“买入”评级。

    风险提示:下游汽车销量低于预期,原材料价格波动风险。

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