本报告导读：

    受益于国内煤机装备需求持续复苏和、集中度提升和智能煤矿开采装备建设，公司新签订单超预期增长将驱动收入和业绩加速增长。

    投资要点：

    维持“增持”评级和目标价7.95 元。受益于下游煤炭行业经营持续大幅改善，2017H1 煤企固投转为正增长，预计2017-2019 年国内煤机装备需求持续复苏。天地科技是中煤科工集团唯一的资本运作平台，拥有众多央企和地方国企优质煤企客户、且技术实力雄厚，将引领未来煤矿智能化开采装备升级。受益于部分竞争者退出、煤矿大型化和智能化，天地科技市占率将持续提升。2017H1 公司新签订单增长82%，其中煤机装备订单增长97%，将驱动后半年收入和业绩加速。维持公司2017-2019 年EPS 为0.33、0.41 和0.50 元，依次增长46%、26%和21%，维持“增持”评级。

    积极因素积累驱动煤机投资预期显著改善。2017 年 1-7 月煤企利润总额已超过2013 年同期水平、现金流大幅改善和煤企固投转为正增长等推动煤机装备需求复苏的乐观因素持续积累，煤机复苏趋势已然确立。预计至2019 年煤企固投规模4058 亿元，其中煤机设备占比为25%、即1014.5亿元，预计2017-2019 年国内煤机装备需求将持续增长、复合增速为13%。

    2017H1 新签订单增长82% 有望驱动2017H2 业绩加速增长。2016Q4-2017Q2 天地科技营业收入增速连续3 个季度加速增长，至2017H1公司已实现收入和业绩双反转。2017H1 新签订单增长82.2%远高于收入增速的20.4%，新签订单交付周期6-8 个月。预计2017H2 天地科技收入将继续加速增长，同时预计毛利率依然比较平稳、资产减值将趋势性下降，2017H2 天地科技收入和归母净利润有望加速增长。

    风险因素：煤价低于合理区间的风险，煤企利润回升传导至煤机滞后。