事件：8月20日晚，公司发布2021 年半年报业绩公告。2021H1，公司实现营收138.2 亿元，同比增长15.4%；实现归母净利润13.2 亿元，同比增长261.0%，超去年全年归母净利润；实现扣非归母净利润9.4 亿元，同比增长217.6%。2021H1，公司毛利率为17.3%，较去年同期提升2.7 个百分点。

    　　点评：

    　　星科金朋持续贡献营收增长，净利润较上年同期增长3359.5%，净利率大幅提升至6.3%。经过5 年管理整合，2021H1，星科金朋实现营收7.6 亿美金，同比增长12.6%；实现净利润0.48 亿美金，同比增长3359.5%，超去年全年贡献净利润。星科金朋2021H1 净利润率达6.3%。星科金朋具备顶尖的先进封装能力（77.5 mm*77.5 mm 超大封装、Fanout、2.5D 封装等），在景气度高企的大环境下，有望为公司打开更大的盈利空间。

    　　传统封装业务持续稳健增长，保持丰沛利润。2021H1，长电滁州厂实现营收6.6 亿元，同比增长14.8%；实现净利润1.3 亿元，同比增长38.0%，净利率19.7%。长电宿迁厂实现营收5.6 亿元，同比增长26.4%；净利润0.73 亿元，净利率13.2%。公司传统封装业务保持稳健的增长和强劲的盈利能力。

    　　期间费用持续优化，彰显管理水平。公司期间费用持续优化：2021H1，公司销售费用较上年同期下降16.8%；财务费用因公司借款减少，较上年同期减少48.3%；公司整体期间费用下降15.7%。公司净利润保持高增速，一方面源于市场需求强劲，另一方面亦充分说明公司管理水平先进，通过优化期间费用而进一步加速净利润释放。

    　　维持“买入”评级。公司具备从低端QFN、Lead Frame 等，至中端SiP（含AiP/AoP）、PoP 等，以及高端FCBGA、2.5D、WLP（含Fanout）等全领域芯片的封装能力，覆盖传统封装以及先进封装。我们看好公司能够优先把握市场机遇，凭借领先且可靠的技术赢得更多客户和市场。鉴于公司2021H1净利润超上年全年，以及基于对行业景气度持续的乐观预期，我们上调公司未来净利润预期。我们预测公司2021 至2023 年EPS 分别为1.27、1.63、1.89 元，对应PE 为27.4、21.4、18.4 倍。我们坚定看好公司的增长潜力与稳定性，维持目标价50 元与“买入”评级不变风险提示：国际贸易形势变化，盈利预测和估值判断不达预期。