事件：2021 年8 月21 日，长电科技发布半年度报告：

    　　（1）公司2021H1 营业收入为138.19 亿元，同比增长15.39%；实现归母净利润13.22 亿元，同比增长260.97%；实现扣非归母净利润9.39 亿元，同比增长217.62%；公司2021H1 毛利率为17.29%，同比增长2.72pcts，净利率为9.57%，同比增长6.51pcts。

    　　（2）公司2021Q2 营业收入为71.06 亿元，单季环比增长5.87%；实现归母净利润9.36 亿元，单季环比增长142.33%；实现扣非归母净利润5.91 亿元，单季环比增长69.66%；公司2021Q2 毛利率为18.48%，单季环比增长2.45pcts，净利率为13.17%，单季环比增长7.41pcts。

    　　点评：

    　　封测景气高涨，国内外需求强劲，星科金朋、长电先进盈利水平大幅提升。21Q2公司净利率为13.2%，环比增加7.4pcts，同比增加7.3pcts。由于海外疫情影响，东南亚、北美等地封测工厂产能利用率大幅下滑，公司21H1 国内外订单需求旺盛，充分发挥各地工厂技术优势满足各类客户在车载、消费、5G 通信及高性能计算发布的需求，运营效率提升带动规模效应增长，盈利能力显著提升。

    　　除江阴工厂外，子公司星科金朋在高附加值的车载ADAS、存储DRAM、CIS 及大尺寸FC 领域持续发力，欧美客户导入渗透迅速，盈利能力快速提升，21H1收入&净利润分别为7.64/0.48 亿美元，同比增长12.61%/3460%；长电先进主营业务bumping 及封装订单快速增长，内部生产管理结构优化带动收入及盈利能力快速提升，21H1 收入&净利润分别为10.76 亿元/2.22 亿元，同比增长19.9%/84.0%。

    　　盈利预测、估值与评级：公司是全球领先的半导体微系统集成和封装测试服务提供商，深度受益5G、汽车电子等新兴市场需求提振及国产替代加速，先进封装扩产进度紧凑，各子公司发展迅速，我们看好公司未来封测业务收入及利润持续成长，上调21-22 年收入预测为317.34 亿元（+2.1%）、367.22 亿元（+5.4%），上调21-22 年净利润预测为26.30 亿元（+125%）、30.96 亿元（+68%），新增23 年收入、净利润预测分别为406.89 亿元和36.07 亿元，预计公司21-23年EPS 为1.48、1.74 和2.03 元，继续维持“买入”评级。

    　　风险提示：半导体景气周期下行风险，疫情影响终端客户需求