公司发布三季报，营收回归上升通道、2022年前三季度公司实现营收247.78亿元，YoY+13.05%；归母净利润24.52亿元，YoY+15.92%；扣非净利润21.85亿元，YoY+30.57%。单季度来看，22Q3公司实现营收91.84亿元，YoY+13.41%，QoQ+23.19%；归母净利润9.09亿元，YoY+14.55%，QoQ+33.27%，扣非净利润7.76亿元，YoY+5.57%，QoQ+23.53%；22Q3 实现毛利率 17.07%，YoY-1.73pct，QoQ-1.01pct.

    总体来看，公司营收回归上升通道，单季度创上市以来新高。

    积极优化产品结构，聚焦高附加值应用领域。面对下游市场的波动和挑战，公司积极优化产品组合，积极布局包括网络通讯、移动终端、高性能计算、车载电子、大数据存储、人工智能与物联网、工业智造等领域，聚焦高附加值应用赛道，汽车电子市场，中国大陆的厂区已完成IGBT封装业务布局，同时具备SiC和GaN芯片封测能力，目前已在车用充电桩出货第三代半导体封测产品；存储市场，公司16层NAND flash堆叠、35um超薄芯片制程能力、Hybrid异型堆叠等技术均处于国内领先的地位。

    修炼内功推动技术升级，创新中心建设顺利。展望未来，公司将持续推动高密度SiP集成技术、2.5D/3D晶圆级小芯片集成技术的生产应用和客户产品导入。同时，公司上海创新中心正按计划建设中，建成后将进步优化供应链的本地合作，并提升公司中长期技术创新的前瞻性和稳定度，进一步巩固公司龙头地位。

    盈利预测与投资建议，预计公司22-24年归母净利润为34.03/40.19/45.32亿元，参考可比公司估值，给予公司22年16倍PE，合理价值为30.6元/股，维持“买入”评级。

    风险提示：贸易摩擦风险；设备供应风险；知识产权风险；新冠疫情影响生产经营风险