核心观点：

    　　并购获得潜力品种，工业板块触底反弹

    　　2010 年至今，益佰制药通过外延扩张获得了较多的独家准独家潜力品种，包括洛铂、理气活血滴丸、科博肽、瑞普替酶、葆宫止血颗粒等，公司经营后相对于并购前业绩都有明显的提升。全年核心产品艾迪维持稳定，洛铂等潜力品种快速增长，工业板块有望触底反弹。

    　　洛铂为第三代铂类，错失上轮标期市场延后，借助本轮招标快速放量

    ①洛铂为第三代铂类化合物，临床上具有高效、低毒、无交叉耐药等特性。目前肿瘤放疗以第一、二代铂类为主，洛铂相比更加有效安全，渗透率存在极大提升空间。②洛铂为长安国际独家产品，定价优势明显，招标降幅平稳。学术在推广四期临床，并且已经入选《中国临床肿瘤学会（CSCO）原发性肺癌诊疗指南2016.V1》。③洛铂在上一轮招标中错过多省标期，导致市场发展延后，借助本轮招标，洛铂有望在各省快速放量。

    　　理气活血滴丸为公司心脑血管线重磅潜力品种

    理气活血滴丸是公司收购贵州民族药业获得的独家品种，属于国家六类新药。理气活血滴丸相比竞品疗效明显，属于心脑血管大市场药物。产品于2013 年5 月取得生产批件，进入市场时间较短，增补进入医保将对产品销售产生极大的推动作用。

    　　瑞替普酶溶栓治疗临床作用不可替代

    　　瑞替普酶是国内唯一获批的第三代溶栓药物，特异性强，半衰期长，溶栓药物首选，相比PCI 手术有一定的优势，在临床上的作用仍然不可替代，凭借性价比优势有望实现对进口阿替普酶的代替。生产线已经建设完成，2017 年有望明显开始贡献业绩。

    　　预计16-18 年业绩分别为0.51 元/股、0.64 元/股、0.78 元/股

    洛铂快速增长，二线产品已经成为增长极，工业板块有望触底反弹。我们预计16-18 年EPS 分别为0.51/0.64/0.78（2015 年EPS 为0.24 元），现价对应PE 为33/26/21 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　核心产品招标降价风险；并购整合不成功风险。