洛铂、艾愈、理气活血滴丸有望成爆发性品种，销售空间合计30 亿元：

    　　洛铂主治小细胞肺癌，是国内铂类药当中为数不多的独家品种。与同类产品相比，洛铂副作用小、定价优势明显、目前渗透率低（10%），预计有望未来三年保持50%销售高增长，逐步替代顺铂、奥沙利铂等，有望成为超15亿元大品种。

    　　艾愈主治癌症放化疗后白细胞减少症，同类产品目前已达5-10 亿级别销售规模。由于之前未进医保目录，艾愈销售仅千万级别，预计市场空间至少5 亿元。艾愈2013-2015 年一直保持100%以上强劲销售，本次新进医保目录，预计近年销售有望维持100%以上超高速增长。

    　　理气活血滴丸主治冠心病心绞痛，目前样本医院销售仅4 万元，同类产品复方丹参滴丸销售已达数十亿规模（仅样本医院销售已达9.66 亿），预计销售空间达10 亿。理气活血滴丸作为独家品种，自主定价优势强，加上理气活血滴丸的疗效具临床数据支撑，此次医保目录的调整，有望助力其销售迅速放量，预计未来有望保持100%以上超高速增长。

    　　核心成熟品种艾迪、复方斑蝥胶囊有望维持稳定增长：

    　　艾迪是主治原发性肝癌，肺癌等的抗肿瘤中药注射剂，目前销售达10 亿以上。

    　　2015 年产品经历短暂增速下滑后，2016 年销售增速触底反弹。艾迪适应症广泛，且基层医疗机构渗透率低于20%，基层空间依然广袤，预计未来有望维持5%-10%销售增速。

    　　复方斑蝥胶囊是治疗原发性肝癌、肺癌等口服类抗肿瘤中成药，目前销售已达2 亿元。虽然口服类抗肿瘤中成药的整体销售增速从2014 年的24%下降到2015 年的3%，但口服类抗肿瘤中成药价格较低，临床应用广泛，保守估计未来至少保持3%-5%增速，由于复方斑蝥胶囊适应症限制被取消，利好产品销售，我们预计复方斑蝥胶囊增速与行业同步，维持5%平稳增长。

    　　丹灯通脑滴丸、妇科调经滴丸是公司特色品种，新进医保目录超市场预期：

    　　丹灯通脑滴丸主治瘀血阻络所致的中风，2015 年在样本医院实现5127 万元的销售，估计终端销售规模约2 亿。其中，神威施普瑞药业、前进药业、济仁药业分别占据67.66%、16.33%、14.47%市场份额。配合公司强大的销售团队和进入医保目录的优势，有利于产品迅速抢占市场份额。

    　　妇科调经滴丸主治月经不调等症状，2015 年妇科调经滴丸在样本医院实现销售582 万元，估计终端销售规模近4000 万。其中，坪山制药、紫鑫药业、神通药业分别占据60.31%、19.73%、10.17%市 场份额。新进入医保目录有利于抢占市场份额。

    　　盈利预测：预计公司16-18 年EPS 分别为0.51、0.68、0.83 元，对应PE 分别为37、28、23 倍，考虑公司肿瘤服务启动高增长态势及服务领域巨大前景，维持“强烈推荐”评级，目标价23.67 元。

    风险提示：产品销售、公司控费、公司控费不达预期、产品降价风险等。