公司发布2021年半年度业绩预增公告，预计上半年实现归母净利润8.30-8.50 亿元，同比去年（追溯调整后）增加907%-932%，实现扣非归母净利润8.20-8.40 亿元，同比去年（追溯调整后）增加2122%-2177%。二季度单季度预计实现归母净利润5.52-5.72 亿元，同比去年（追溯调整后）增加778%-810%，扣非归母净利润5.41-5.61 亿元，同比去年（追溯调整后）增加2192%-2276%。整体业绩符合市场预期。

    　　草甘膦、有机硅量价齐升，公司业绩同比大幅增长。受行业供需关系影响，二季度草甘膦和有机硅价格上涨加速。根据百川资讯，2021 年上半年草甘膦均价3.49 万元/吨（yoy+68.41%，hoh+47.85%），其中一、二季度草甘膦均价分别为2.93 万元/吨（yoy+40.85%，qoq+16.47%）、4.03 万元/吨（yoy+95.97%，qoq+37.69%），上半年有机硅DMC 均价2.57 万元/吨（yoy+53.34%，hoh+23.97%），其中一、二季度均价分别为2.32 万元/吨（yoy+29.06%，qoq-6.54%）、2.81 万元/吨（yoy+81.23%，qoq+21.44%）。

    　　公司把握机遇，各主要生产装置满负荷运转，销量上涨明显，量价齐升带动公司业绩同比实现大幅增长。三季度以来草甘膦、有机硅仍处于供需紧张状态，景气有望持续。

    　　硅产业链持续完善，植保业务齐头并进。公司不断完善硅材料产业链，子公司赢创新安9000 吨/年气相二氧化硅项目已进入试生产阶段，生产技术国际领先，同时参与镇江有机硅副产资源循环利用体系以实现效益最大化。上游强化产业链优势，盐津工业硅项目稳定推进。植保业务内生扩张、外延强化同步进行：子公司合肥星宇甘肃玉门1.5 万吨选择性除草剂项目一期预计2022 年建成投产，有望提高公司选择性除草剂领域竞争力；与颖泰生物达成战略合作，志在重回农药第一方阵。

    　　维持盈利预测，维持“买入”评级。7 月初我们发布公司深度报告，认为公司“硅材料+植保”双主业业务扎实，管理理顺，未来存在巨大挖潜机会。维持盈利预测， 预计公司2021-2023 年实现营业收入168.12/176.30/194.20 亿元，实现归母净利润15.58/16.15/17.87 亿元，对应PE 分别为10X/10X/9X。维持“买入”评级。

    　　风险提示：产品价格下降、项目投放不及预期