公司是一家以云计算大数据、行业解决方案及智能化产品为核心业务的信息技术服务企业，立志于成为智慧城市综合解决方案提供商。公司基于自主研发生产的物联网基础硬件产品，依托自主建设运营的大规模数据中心与云计算平台，从上下游产业链资源角度，将跨行业智慧城市产业中的智能安防、检测溯源、智慧教育及云计算大数据服务等作为本公司智慧城市建设的重点战略产业，为客户提供多技术融合、集约型、智能化的信息系统集成和精准应用服务。

    公司2018 年实现营业总收入44.7 亿，同比增长5.8%；实现归属于母公司所有者的净利润2.7 亿，同比下降2%；公司毛利率为18.5%，基本维持上年水平，净利率为6.7%，较上年降低0.5 个百分点。非经常性损益对公司业绩影响较大，合计1.1 亿元，其中政府补助、委托他人投资或管理资产的损益分别为8575.3 万、4876万元。扣除非经常性损益后归母净利润为1.6 亿元，同比增长6.3%。

    公司2019 年第一季度实现营收1,068,175,289.85 元，同比增长16.86%；归属于上市公司股东的净利润44,036,891.62 元，同比下滑26.73%。经营活动产生的现金流量净额为-228,364,193.48 元，上一年度同期为-370,540,089.11 元，主要系公司当期收到货款增加所致。

    盈利预测：我们预计公司2019—2021 年营收为53.7、67.4、88.2亿元，归属于母公司股东的净利润为2.6、4.1、5.5 亿元，对应EPS分别为0.16、0.26、0.35 元。给予“增持”评级。

    风险提示：1）国内A 股市场活跃度降低； 2）云计算、行业解决方案领域竞争加剧。