事件。公司公布2017 年年报。报告期内，公司实现营收21.9 亿元，同比增加85.7%；归属于上市公司股东的净利润2.31 亿元，同比增加50.8%；实现基本每股收益0.12 元。公司向全体股东每10 股派发现金红利0.12 元（含税）。

    　　2017 年，受房产销售结转良好推动，公司营收增加85.7%；同期结转项目少数股东权益占比上升使得净利润增幅收窄至50.8%。2017 年，公司销售项目签约面积8.04 万平，同比增长137.17%；签约销售金额19.50 亿元，同比增长112.65%。截至2017 年底，公司出租总面积26.92 万平，同比增长21.92%，实现租金收入2.21 亿元，同比增长5.24%。截至2017 年末，聚能湾累计孵化苗圃项目222 项，孵化企业达255 户，加速器企业达47 户。目前，公司主导的在建产业载体项目5 个，涉及总建筑面积达48 万平。公司投资上海数据交易中心有限公司，占股权比例4%。目前，市北高新园区集聚了18 家跨国公司地区总部和50 多家具有总部型特征的企业；云计算、大数据企业超过150 家。目前，聚能湾孵化器正着力建设10 万平的“市北 聚能湾创新社区”，已累计引进各类创业小微企业200 家，其中大数据云计算企业占81%。

    　　2017 年3 月，公司成功竞得上海静安区市北高新技术服务业园区N070501单元01-06 地块。2017 年3 月18 日，公司公告称，公司以自有资金参与认购华东建筑集团股份有限公司（以下简称“华建集团”，股票代码：600629）发行股份购买资产并募集配套资金之非公开发行股份138 万股，占华建集团发行后股份总数的0.32%。2017 年12 月，公司认购上海开创国际海洋资源股份有限公司定增383 万股股票。2017 年12 月，公司拟以4.63 亿元出售上海市静安区1.22 万平房地产项目。

    　　投资建议。受益数据交易中心和科创中心建设，股权投资有望快速增长。公司定位于“精品园区”综合运营商、服务集成商和投资商，已布局3.13 平方公里的上海闸北市北高新产业园和5.2 平方公里南通科技城产业园。公司在市北高新园区内合计持有权益建面118 万平。同时，未来5 年市北高新园区可开发建面260 万平，南通储备4200 亩土地。近年来，公司加大了创投业务投资力度，未来发展可期。我们预计公司2018、2019 年EPS 在0.17 元和0.22 元，对应RNAV 为9.56 元。考虑公司处于大张江范围内，未来有望享受上海科创中心和数据交易中心建设（具有市场唯一性）等政策利好，同时考虑到公司住宅销售波动较大，园区产业载体销售减少而租赁物业和租赁收入逐年增加，我们以更适合衡量租赁物业估值的RNAV 的8 折作为公司未来6个月目标价，对应7.65 元，给予“买入”评级。

    　　风险提示：公司面临经济波动和租售下滑的风险。