07 年中报显示，公司实现主营业务收入13.7亿元，比去年同期增长8.1%；净利润约为6302 万元，比去年同期增长22.9%，每股收益0.17 元，符合市场预期。推动业绩增长的主要因素：1）07 年上半年医药工业实现收入10.8 亿元，同比增长12.3%。其中增长比较快的产品包括：天普洛安实现销售收入6973 万元，同比增长15%。复方利血平实现销售3478 万元，同比增长27.26%；2）持有21.2%股权的联华超市上半年净利润增长14.1%至1.3 亿元；3）07 年上半年实现股票投资收益2116 万元。

    公司目前对市场最有吸引力的地方无疑是定向增发收购母公司资产事项。公司将非公开发行1.1 亿股，股票发行价格为14.13 元/股，收购母公司资产。这些资产总价值约人民币15.15 亿元。收购价格相当于这些资产06 年盈利的12 倍。完成收购后，假设资产从06年初注入上市公司，06 年上实医药净利润将从1.1 亿元增加到2.3 亿元，每股盈利从0.3元增加到0.48 元。

    我们预计07 年底完成资产注入，预测上实医药07 年和08 年每股收益分别为0.36 元和0.65 元，07 年和08 年动态市盈率分别为66.4和36.8 倍。目前估值在医药公司中处于较低的水平，具有一定的吸引力。我们认为上实医药值得期待的原因来自于新一轮资本运作。我们按照08 年每股盈利的40 倍定价，6 个月的目标价为26 元，维持“增持”评级。