公司是上实控股（0083.HK）的医药产业投资平台，主营业务为医药产业的制造、医疗器械。2006 年实现主营收入达24.35 亿元。

    公司将以向特定对象非公开发行10722 万股的方式筹集15.15 亿元收购大股东拥有的优质中医药资产。收购的标的物包括正大青春宝55％股权、胡庆余堂药业51.0069％股权、厦门中药厂61％股权、辽宁好护士55％股权以及胡庆余堂国药号29％股权。

    收购后将使公司的主营业务和盈利能力大幅增长。2006 年上述资产共实现主营收入14.71 亿元，净利润2.14 亿元。按持股比例，上述资产实现的净利润达1.12 亿元，甚至超过公司2006 年的1.1 亿元净利润水平。假使收购在明年一季度完成，预计公司的净利润在2008 年超过2.6 亿元，净资产收益率有望由6.30%提升至9.96%。

    收购进展按部就班。目前收购已经得到了公司以及控股股东的批准，处于商务部报批阶段，我们预计收购进程将于明年一季度完成。

    公司现有业务发展稳定。公司目前主要的盈利来源于下属的常州药业、广东天普、医疗器械股份有限公司和联华超市的投资收益。

    公司目前的股价相对低估。假使收购在2008 年一季度顺利完成，07、08 和09 年公司的每股盈利预计可达0.32、0.56、0.60 元。以2008年公司收益的30～35 倍PE 计算，公司的合理价值应该为16.8~19.6元。目前公司的股价相对被低估，安全边际较高，因此给予“推荐”的评级。