业绩稳健增长，符合市场预期。公司实现营业收入28.5亿元，同比增长10.07%；

    实现归属于母公司的净利润1.38亿元，同比增长30.54%，每股收益0.375元；剔除证券投资收益和公允价值变动收益后的净利润为1.19亿元，同比增长24.05%，每股收益0.32元；经营活动产生的现金流量净额为1.81亿元，即每股0.49元，同比增长10.48%。07年度利润分配预案为：向全体股东每10股派发现金红利1.20元（含税）。

    药品销售增长态势良好，参股联华投资收益丰厚。公司业务分为药品制造、医疗器械制造和投资业务。其中药品销售收入为22.6亿元，占总销售额的81%，同比增加了16.42%；医疗器械销售收入为5.31亿元，占总销售额的19%，同比下滑了12.94%；公司参股21.17%的联华超市股份有限公司给公司贡献投资收益为5,685万元，同比增长17.41%，占净利润总额的41.2%。

    主要控股子公司业绩稳健增长。公司下属的控股子公司广东天普药业和常州药业，分别以生物药、化学原料药和制剂的产销为主，其中广东天普销售收入为2.92亿元，净利润贡献为3,645万元，同比分别增长了57.21%和43.10%；常州药业销售收入为13.62亿元，净利润贡献为7373万元，同比分别增长了21.11%和31.66%。上海医疗器械股份有限公司销售收入有所下滑，但净利润贡献为2,105万元，同比增长了16.91%。

    重点产品销售增长喜人。公司加大市场拓展力度，生物药方面，国家一类新药凯力康实现销售864万元，新增进院数近200家，07年末已进入全国近300家医院，为明后年"凯力康"的销量上升奠定了基础；国内独家品种天普洛安制剂实现销售19,282万元，同比增长40%。化学药方面，复方降压片实现销售5,382万元，同比增长12%；卡托普利片实现销售5,575万元，同比增长28%；反应停片实现销售3,419万元，同比增长70%。原料药方面，卡托普利实现销售4,832万元，同比增长38%。医疗器械方面：手术无影灯销售4,071万元，同比增长31％。

    资产注入时间表尚不明确。公司于07年5月发布公告，拟定向增发不超过10,722万股，以筹集15.15亿元用于收购控股股东上实控股的正大青春宝等相关优质医药资产。该项目须获得国家商务部、国家环保总局和中国证监会等多个主管部门的审核同意，目前商务部批准进程仍然不明朗，资产注入时间未定。

    "增持-A"的投资评级，12个月内目标价14元。暂不考虑增发摊薄影响，我们对公司08、09、10年的盈利预测分别为0.40元、0.50元、0.61元，给予公司28倍PE，以09年业绩为计算基础，则12个月内合理目标价为14元，给予"增持-A"的投资评级。我们将密切关注资产注入进展，适时调整对公司的业绩预测和投资评级。