业绩增长稳健，符合市场预期。公司实现营业收入16.2亿元，同比增长18.6%；

    实现归属于母公司的净利润9,043 万元，同比增长43.5%，每股收益0.246 元；

    扣除非经常性损益后的净利润为8,340 万元，同比增长70.2%，每股收益0.227元；经营活动产生的现金流量净额1.32 亿元，即每股0.36 元，同比增长490 %。

    整体而言，公司收入环比06、07 年10%的增速，明显加快；主营业务盈利能力大幅提升；现金流管理健康。公司近年来在行业内的地位跃升显著：07 年度中国制药工业百强榜中，公司位列第39 位，较06 年度公司首次上榜时的第92 位上升了53 位。

    主要控股子公司业绩增长稳健。广东天普主要产品增速较快，其中国家一类新药、治疗急性脑梗塞（脑卒中）的首选药物“凯力康”，实现销售935 万元，同比增长932%；国内独家品种“天普洛安”，凭借已在外科学术界和危重症领域树立的良好的品牌形象，在07 年同比增长40%的基础上，继续保持良好的增长势头，完成了1.2 亿元销售，同比增长72％。常州制药的复方降压片、卡托普利片、反应停片、卡托普利原料药分别实现销售收入3,454 万元、3,440 万元、2,211万元、2,521 万元，同比分别增长了27%、12%、42%、28%。蒙欣药业上半年在产销、管理方面取得了较好的成绩，公司实现营业收入2.08 亿元，同比增长24％，主要产品氨麻美敏片、消咳宁片、甲麻芩苷那敏片分别实现销售收入1,431 万元、3,089 万元、995 万元，分别同比增长42%、765%、702%。

    参股公司联华超市，业绩大幅增长。公司参股21.17%的联华超市，坚持门店转型和强店战略的推进，显著提升了各业态同店销售。报告期末，联华超市拥有3,848 家门店，其中，大型综合超市121 家，超级市场1,768 家，便利店1,959家。报告期内实现营业收入118.42 亿元，同比增长18.13%；实现归属于母公司所有者的净利润2.25 亿元，同比增长70.54%；给上实医药贡献投资收益4,753万元，占公司净利润的52.56%。

    青春宝资产注入仍在进行中。公司资产注入事宜，目前已获得6个省市环保批文，仅差江苏省批文，即可上报国家环保部审批。商务、环保两部均通过后，尚需证监会批准方可实施。目前距公司增发股东大会有效期截止日2008年9月6日为时不多，公司层面表示该事宜仍在积极争取进行中。

    维持“增持-A”的投资评级，12个月内目标价19.8元。我们仍维持前期对公司的盈利预测，即不考虑增发摊薄影响，公司08、09、10年的EPS分别为0.40元、0.50元、0.61元；若08年内能顺利实施资产注入，则公司08、09、10年EPS分别为0.67元、0.79元、0.94元，按照09年主业给予25倍PE，则公司合理的目标价为19.8元，我们维持前期“增持-A”的投资评级。