公司的出租车业务和公交业务收入将维持2%左右的增长，未来三年公司的收入和利润增长将主要来自于房地产项目，预计05－07年将每年贡献5~7亿收入、5000万以上利润。

    出租车业务的毛利基本维持在3亿元左右，上海市政府正在研讨的出租车价格、管理费和油价的联动机制将对对该项业务产生一定的负面影响。

    公交业务的成本居高不下，处于微利状态。如果公交票价上调0.50元，公交业务收入有望增长30%，净利润增加3.0亿元，贡献每股收益约0.5元，公司每股收益将翻倍增长。

    转让光明乳业法人股的投资收益将在05、06年分别贡献每股0.07、0.06元。目前公司持有的法人股投资浮盈约3.73亿元，相当于贡献每股收益0.62元，有望在未来三年逐步实现。

    综合相对估值和绝对估值，我们认为大众交通的合理价位为5.2~6.0元，考虑到股改对价10送2~3股，我们认为大众交通股改前的合理价位为6.2~7.8元。而公司当前股价为5.14元，即使距离公司合理价位区间的下限有20%的空间，我们给予"增持"的投资评级。