金枫酒业2010年实现销售收入9.78亿元，同比增长3.55%，其中，1-9 月实现销售收入6.43 亿元，同比增长0.6%，第四季度销售收入同比增长9.80%，销售增速整体呈逐季提升态势。公司2010 年营业利润1.90 亿元，同比增长9.26%，实现归属上市公司股东净利润1.31 亿元，同比下降9.86%(扣除非经常性损益后同比下降3.97%)，每股收益0.30 元，略低于市场预期。

    支撑评级的要点

    销售收入增速总体呈逐季上升态势。

    克服成本压力，毛利率稳中有升。

    外埠重点市场培育较好，销售收入增速较快；2011 年将加大市场投入力度，有利于市场巩固和扩张。

    以竞购隆樽酿酒拉开泛酒业平台打造序幕。

    评级面临的主要风险

    高档酒销售以及外埠市场开拓低于预期。

    估值

    我们预测2011-12 年业绩为0.480、0.562 元，目前13.09元的价格分别相当于27 倍和23 倍市盈率。维持目标价格17.28 元和买入评级不变。