2011 年1-3 月份，金枫酒业(600616.SS/人民币11.98, 买入)实现营业总收入3.18 亿元，同比下降0.75%；实现营业利润9,356万元，同比下降9.92%；实现税前利润9,363 万元，同比下降8.15%；归属上市公司股东净利润7,062 万元，同比下降9.29%；每股收益0.16 元，略低于预期。

    公司销售收入同比下滑，估计原因之一在于春节提前，2011年春节为2 月2 日，较2010 年春节提前12 天，另外公司销售结构仍在调整，由于原材料及人工成本上涨，公司于低端酒市场的产销力度可能在减弱，而高档酒销量增长并不是很快。

    毛利率同比小幅上升0.61 个百分点至59.58%，环比上升1.27个百分点。表明销售结构的调整在持续。销售费用率同比大幅增长25.16%，主要是1 月份起新品石库门一号开始市场推广，旺季的促销和人员工资增长等因素所致。销售费用率上升3.36 个百分点至16.23%。管理费用率小幅上升0.69 个百分点至10.84%。财务费用率基本持平。期间费用率26.97%，同比上升4.03 个百分点，上升幅度显著高于毛利率提升幅度，导致营业利润率和净利润率下滑。

    2010 年公司实现黄酒销量约10.1 万吨，同比下降6.5%，吨酒收入约9,662 元，同比增长10.8%。从一季报数据看，这一量减价增的局面暂延续，如果外埠市场不能有效突破，而以销量计市场份额相对下滑，对公司黄酒产业的发展会不利，期待公司黄酒业务能够取得更大的区域突破。

    公司作为光明食品集团旗下唯一酒业平台，未来发展空间大。大股东烟糖集团已经形成了打造泛酒业经营平台的构想，这一构想的出台，一是出于对黄酒业务能否突破发展的谨慎考虑；二是集团谋求酒业作为核心主业规模上的跃升。预计集团扩张主要方向是白酒和红酒，金枫酒业作为集团旗下最主要的酒业经营实体，将是集团大力扶持的泛酒业经营平台，资产整合存在很大想象空间。公司于4 月8 日向集团支付了购买隆樽酒业70%股权余款人民币1,901 万元，并于4月12 日完成股权转让交割，拉开酒业整合序幕。除隆樽外，烟糖集团还持有全兴酒业超过半数的股权，此外集团还在澳洲等葡萄酒新世界深度洽谈有葡萄酒项目，预计未来这些酒业相关资产均将注入上市公司，公司销售规模将得到跃升。