事件：

    3 月30 日我们调研了金枫酒业，与公司领导就市场营销、产品和价格策略、兼并收购、大股东增持以及白酒资产注入等问题进行了交流，认为公司目前发展较稳健，还处在能量积蓄期和调整期，发展拐点尚需等待。

    盈利预测与评级：

    公司作为上海市场黄酒第一品牌，近年来通过积极开拓上海市外市场、创新产品品类拉升品牌价值以及深挖海派文化等措施不断促进公司稳健增长。但公司目前收入主要还是集中在上海市场，市外扩张进程较缓慢，也没有比较好的营销措施，因此我们认为公司发展拐点还需等待。预计公司12-14 年净利润增速分别为8%、10%和11%，EPS 分别为0.35 元、0.38 元以及0.42 元，12 年对应PE 约为34 倍，如果大股东今年不能把白酒资产注入公司的话，目前估值则较高，但考虑到公司增长较稳健，且正处于发展的调整期，所以给予“推荐”评级。

    风险提示：

    新产品推广效果不理想、上海市外市场开拓受阻等都会导致公司业绩不达预期。