摘要：

    事件：公司发布2017 年三季报，公司前三季度实现营业收入14.65 亿元，同比增长4.73%，归属母公司股东的净利润3.35 亿元，同比增长94.21%，每股收益为0.38 元，同比增长90%。

    点评：公司业绩大幅增长，除毛利率显著提升外，公允价值变动损益与上年同期相比增加1,774.42 万元，主要是以公允价值计量的交易性金融资产公允价值上升。前三季度公司地产业务结算面积9.72 万平方米，同比增加2.70%，预收款规模进一步提升至42.14 亿元，公司主业收入仍有一定支撑。

    公司通过控股光大安石平台作为私募基金管理人，重点投资于持有型物业，并以管理人的身份或以品牌输出的形式，对相关物业进行升级、改造、开发、运营等经营管理，获得相应的收益。房地产基金业务方面，截止2017 年9 月30 日，公司在管基金规模为482亿元，比年初增加150 亿元；公司在管物业规模为295 万平方米，比年初增加了39 万平方米；公司LP 投资余额（含已认缴未出资）为9.82 亿元，比年初增加了3 亿元。光大安石是房地产基金龙头企业，公司与其在房地产基金领域具有显著的协同效应。此外光大集团成为公司实际控制人，将进一步推进公司金融领域的转型升级。近日发布公告称，由于实际控制人发生变更，公司股票简称将于2017年11 月1 日起变更为“光大嘉宝”。

    盈利预测：预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.60 元、0.73元和0.84 元，给予“增持”评级。

    风险提示：1）房地产市场销售情况销售不达预期的风险；2）房地产相关政策变动的风险。