发展趋势和盈利预测：

    目前，公司由于百联集团旗下资产重组仍处于停牌状态，但自身发展战略清晰、定位明确，同时是集团百货资源整合平台，中长期来看成长空间大，值得期待。

    我们认为受益于较好的同店增长及新店扭亏，公司今明两年业绩增速有望较过去有所加快。上调2010-2011 年盈利预测6%，上半年业绩占全年已达53%，相对保守。

    主要考虑到下半年会有2 家新店开出。

    估值建议：

    重申推荐。公司2010-2011 年市盈率为28 倍和21 倍，远低于板块35 倍和25 倍的水平。同时，公司受益资产重组，作为我们资产价值组合重点推荐公司，目前24（含1 家托管）家门店经营面积达到117 万平米，自有物业81 万平米，保守测算每股NAV 可达到20 元，具备坚实的价值支撑。